企业社会责任绩效对机构投资者持股行为的影响机理研究

摘要

现阶段，经济快速发展的同时也带来了更多的社会问题，频繁曝光的环境、食品安全等问题使得企业的社会责任再次受到相关利益者的关注。而机构投资者作为我国资本市场中日益壮大的一个群体，其往往具有更深厚的专业知识和更明显的信息优势，其持股行为是否会受到企业社会责任履行情况的影响，其背后的内在机理和传导路径是什么？随着我国企业社会责任绩效数据披露开始进入密集和常规态势，进行此类研究已十分必要，也有此可能。通过本文的研究，了解影响机构投资者持股行为的因素，有助于深入理解机构投资者的投资偏好，有助于相关监管机构正确合理地引导机构投资者的投资决策，一定程度上可以鼓励企业积极履行社会责任，加强社会责任信息披露。
　　本文在研究企业社会责任绩效对机构投资者持股行为产生影响的基础上，按照股票转手率高低从机构投资者持股比例中划分出长期机构投资者持股比例和短期机构投资者持股比例，研究企业社会责任绩效对类型不同的机构投资者持股行为的影响差异。在进行上述研究的基础上，为了深入理解企业社会责任绩效影响机构投资者持股行为的内在机理和传导路径，本文从声誉传递机制出发进行拓展性研究，从融资约束、债务期限结构等方面分析企业社会责任绩效与企业的融资约束、债务期限结构之间的关系，进一步考察企业的社会责任绩效是如何增加企业的价值的，由此考察机构投资者关注企业社会责任绩效的背后原因。
　　本文的研究结论如下：（1）机构投资者持股比例与企业社会责任绩效存在显著的正相关关系，说明我国机构投资者会关注企业的社会责任履行情况，企业社会责任绩效越好，机构投资者持股比例越高；（2）区分机构投资者异质性，划分长期机构投资者和短期机构投资者，通过研究发现，长期机构投资者更关注企业的社会责任履行情况；（3）拓展性研究研究企业社会责任绩效影响机构投资者持股行为的内在机理和传导路径，研究发现社会责任绩效好的企业的未来市场价值更高，意味着企业社会责任绩效好的企业能够带来更多的超额回报，进而吸引专业的机构投资者；进一步研究发现企业的社会责任绩效越好，企业面临的融资约束越低，长期债务所占比重越多，表明企业社会责任绩效的企业越有可能会得到相关债权人的认可和支持，进而有助于提升企业长期价值；（4）上述结果仅在重污染行业样本中存在。

目录

声明

第1章 绪论

1.1研究背景

1.2研究意义

1.3研究方法及结构安排

1.4研究内容及创新点

1.5本章小结

第2章 文献回顾

2.1机构投资者持股行为研究综述

2.2企业社会责任绩效研究综述

2.3机构投资者持股行为与企业社会责任绩效研究综述

2.4本章小结

第3章 理论分析与假设提出

3.1企业社会责任绩效对机构投资者持股的影响分析

3.2企业社会责任绩效对机构投资者异质性的影响差异

3.3 社会责任绩效影响机构投资者持股行为的内在机理分析

3.4本章小结

第4章 研究设计

4.1样本选择和数据来源

4.2变量选择

4.3研究模型设计

4.4本章小结

第5章 实证检验与分析

5.1 描述性分析

5.2 相关性分析

5.3 多元回归分析

5.4 本章小结

第6章 研究结论与政策建议

6.1 研究结论

6.2相关政策建议

6.3 研究不足

6.4 研究展望

参考文献

攻读硕士学位期间发表的论文

致谢