超产权理论与企业绩效关系研究

摘要

公司绩效表现问题一直是理论界和实践界关注的焦点，特别是现代公司制的所有权和经营权分离后，如何来提高公司绩效，为所有者及其他利益相关者创造更大价值，更是国内外研究的热点问题。产权私有化曾被认为是改进企业绩效的有效方法，但国内外大量实践证明并非如此，这便产生了对产权理论的质疑。经过大量研究发现：市场竞争对企业绩效的贡献不容忽视，这便诞生了超产权理论。 本文正是基于超产权理论，通过对超产权理论与企业绩效的关系研究，建立其理论研究模型。同时，抓住其实质——市场竞争才是改进企业绩效的根本原因，提出了相关的假设和建立了相关的计量模型，通过国内上市公司的数据进行实证分析。 本文研究的结论表明，第一、产权变革能带来企业绩效的改进，但所有权集中度与企业的产出增长呈U型关系，即所有权分散和所有权高度集中在目前都是有利于中国的上市公司提高产出增长的，但适度集中的所有权结构在目前不利于中国的上市公司提高企业的绩效；第二、市场竞争的激烈程度能显著的影响企业绩效，但并不能否定产权变革的重要性；第三、产权变革和市场竞争的改进能显著的改善企业绩效。事实上，产品市场竞争与所有权的变革呈一定的互补关系，即产品市场竞争的作用有赖于所有权结构。在所有权结构良好的企业中，竞争能显著地促进企业的产出增长，而在所有权结构有缺陷的企业，竞争对企业产出增长的作用是不明显的；第四、企业绩效的改进不能单单强调产权改革或者加强产品市场竞争。在目前阶段，产品市场竞争要想较快的对企业绩效产生影响，就必须配以产权改革。因而，超产权理论在解释企业的绩效问题的确有其合理的一面，但这并不能否认产权变革在企业绩效改进中的重要性，这对我国企业改革中进行产权的变革和完善市场竞争机制并举具有重要的意义。