反敌意并购中股东会主导模式之困境及其克服

摘要

长期以来，国内理论对于敌意收购及围绕上市公司间的敌意并购中的目标公司并购防御的相关研究较少，并且对于公司治理模式及决策模式的研究尚不够深切，结合案例分析上市公司在实际操作中的困境更是少之又少。但是，公司所有权与经营权相分离一直是世界范围内各国公司法理论研究的重点，也是经济发展的必然要求，所以，对公司权力分配机制的研究至关重要。随着我国市场经济体制改革不断深化，企业并购，尤其是敌意并购行为，将越来越成为商界的”新常态”，对我国当前飞速发展的市场经济环境的意义十分重大，市场对于反收购决策及措施的相关法律规定的完善有着迫切需求。尤是，以实际案例为附着探讨敌意并购中股东会主导模式体现出的困境及其克服方法有很强的现实意义。 论文首先从敌意并购的基础理论入手，梳理了反敌意并购的决策模式及具体措施。随后，以我国收购领域的热点事件——“宝万之争”为案例，运用典型案例分析法、文献研究法等，探讨了反敌意并购中我国公司在股东会主导模式下所面临的实践运作中的诸多现实困境，例如难以平衡保护股东权益，董事会权责难以坐实及并购实践过程中的不规范现象等。由此进一步得出，我国上市公司在遭遇敌意并购时，基于现代企业治理结构发展的需要，普遍存在囿于当前相关制度立法设计的局限，除了对收购防御措施的实施权限、规则制定的缺位，还包括决议模式、责任主体和决策程序规定方面的不完善，会陷入现行制度下的一种企业反收购的困境。因此，围绕敌意并购为中心，如何规范此类行为，以克服在现行立法规定的公司治理模式下可能出现的问题，以促进我国市场经济的良性运作，便是本文的研究目的。然后，文章通过借鉴美国法下反敌意并购中目标公司决策模式的制度理论与实践经验，对我国如何走出现实困境提出了相应的对策构想。最后，笔者希望据以上研究成果，结合现实国情，重新构思我国敌意并购防御决策模式的相关立法规定、董事会与股东会的权力分野，坐实董事会一定范围内的决策权，调整部分收购防御措施的实施权限，并对董事会的法律规制制度进行完善，以期更好的保护我国广大中小股东权益以及实现企业的社会责任。

目录

摘要

引言

1反敌意并购及决策模式的基础理论

1．1上市公司并购中的敌意并购

1．2敌意并购中的目标公司

1．3反敌意并购措施

1．4反敌意并购的决策模式

1．4．1股东会与董事会权力分配的理论基础

1．4．2反敌意并购中的决策模式主要类型

2反敌意并购中股东会主导模式之困境

2．1．1事件概述

2．1．2案例折射的问题

2．2现行制度之缺陷

2．2．1我国反收购的相关法律规定

2．2．2我国反收购的相关法律规定存在的缺陷

3美国目标公司在反敌意并购中克服股东会主导模式困境的经验与启示

3．1美国的反敌意收购决策权配置及收购防御措施

3．2美国对敌意收购中目标公司董事会的相关法律规制

3．3美国的反收购领域立法体例研究的启示

4目标公司走出反敌意并购中股东会主导模式困境之具体策略

4．1中国国情下的董事会与股东会边界权力之分野

4．2坐实董事会一定范围内的反收购决策权

4．3调整部分收购防御措施的实施权限

4．4完善董事会的权力运行制度

4．5平衡保护股东整体权益

4．6适用企业社会责任

结语

参考文献

致谢

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