天气衍生品的定价研究——以HDD气温期权为例

摘要

随着天气对社会经济的影响越来越显著,人们对天气风险的认识也越来越深刻,对天气风险的规避需求也逐渐增多。在该种背景条件下,天气衍生品市场得以产生和进一步的发展,通过观察国外天气衍生品市场的发展道路,我们发现中国也很有必要来推出这种够有效规避天气风险的金融工具,并且天气衍生品在我国将有着非常广阔的发展前景。在发展该类金融衍生产品之前,有各种各样的准备工作需要完成,而如何对天气衍生品进行定价则是非常重要也是首先要解决的任务。
　　本文第一章导言部分首先阐述了天气衍生品发展的背景以及天气对我国各个产业的重大影响,在此基础上分析了我国发展天气衍生品的重大现实意义,在本章的文献综述部分分国内和国外两方面对现有的天气衍生品定价方面的研究进行了归纳和总结。第二章介绍了天气衍生品的相关指数的定义及其计算方法,主要包括温度指数、降水指数、湿度指数。由于温度指数在实际操作中运用的最广泛,因此对其进行了重点介绍。在介绍了这些天气衍生品指数之后,论文对几种主流的天气衍生品定价方法进行了整理和归纳。第三章和第四章是本文的实证部分,本部分在归纳借鉴已有天气衍生品定价理论的基础之上,基于长沙市1987年1月1日至2011年12月31日的实际气温数据建立了一个气温变化随机模型和HDD期权定价模型,并采用蒙特卡洛模拟的方法对气温数据进行了模拟,并对模拟值进行了精确度的验证。最后用一个生产冬季制热器的虚拟公司来阐述了天气衍生品是如何在实际中操作运用的。第五章是结论和建议部分,对全文进行了总结并从天气衍生品的种类选择、指数的设计、合约的规格、温度指数城市的选择以及合约期间几个方面提出了相应的建议。

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第一章 前言

1.1研究背景和意义

1.2研究综述

1.3研究内容和研究框架

1.4 本文的研究方法和创新之处

第二章 天气衍生品的定价理论概述

2.1天气衍生品的指数

2.2均值回复定价模型

2.3 Cao和Wei定价模型

2.4燃烧分析定价方法（Burning Analysis ）

第三章 HDD气温随机变化模型的构建

3.1 ARMA（p,q）理论概述

3.2 气温随机变化的特征

3.3 气温随机变化模型的建立

第四章 HDD气温指数期权的定价

4.1 HDD气温指数的计算及模拟

4.2 HDD气温期权的定价

4.3案例设计

第五章 结论与政策建议

5.1 本文结论

5.2 政策建议

参考文献

致谢

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