基于行业差异性的上市公司财务困境预警实证研究

摘要

从识别与预测的角度来看，财务困境是一个渐进的过程，财务困境的发生是有先兆是可以预测的。早期预警信号可以提醒管理层采取相应的预防措施，从而缩短发生损失的时间长度，或者改善公司的经营及财务状况，使公司健康发展。因此，建立有效的财务困境预警模型是财务的一个重要问题。而在证券市场中，不同行业的上市公司由于面对的市场结构、与宏观经济周期的关联度以及所处的行业生命周期阶段等均不相同，从而其表现出来的财务特征也具有显著差异，所以，在财务困境预警中对公司所处的行业进行分析和考虑是进行财务困境预警非常重要的步骤。 本文根据中国证监会(2001)对A股上市公司的行业分类，以机械设备仪表、金属非金属和石油化学塑料塑胶3个行业为研究对象，通过剖面分析和Kruskal-WallisH方法探讨构建财务困境预警模型中不同行业财务指标的差异性。在行业差异性研究的基础上，利用样本公司t-3年的数据，运用因子分析法进行降维处理，并以提取的因子变量作为新的变量，构建分行业的Logit财务困境预警模型并对模型的效果进行检验。 研究结果表明不同行业之间的财务比率具有差异性，尤其在偿债能力指标的差异性最为显著。基于行业差异性构建的预警模型对财务困境公司的判定准确率分别达到了85.0％、80.8％和84.2％，平均判定准确率为83.3％，效果理想。与不分行业构建的预警模型相比，其总体平均判定准确率与对ST公司的平均判定准确率分别高出2.5％和8.3％，把财务困境公司误判为非财务困境公司的误判率更低，模型的拟合度更优，从而预测效果更为理想。这一成果表明本研究构建的财务困境预警模型不仅行之有效，而且将为会计师事务所、投资者和监管部门进行相应的行业分析以及将公司放在特定的行业进行定位提供相关理论支撑和技术支持。

目录

文摘

英文文摘

论文说明：图表目录

声明

第1章绪论

1.1选题背景

1.2研究意义

1.3国内外研究动态

1.3.1国外研究动态

1.3.2国内研究动态

1.4研究内容及框架

第2章财务困境理论研究

2.1财务困境的界定

2.1.1国外学者对财务困境的界定

2.1.2国内学者对财务困境的界定

2.1.3本文对财务困境的界定

2.2财务困境预警理论依据

2.2.1实证性理论

2.2.2非均衡理论

2.2.3财务模型理论

2.2.4代理人理论

2.2.5管理学和企业战略学理论

2.3财务困境形成的原因

第3章财务困境预警实证设计

3.1行业分类标准的选择和研究对象的确定

3.1.1行业分类标准的选择

3.1.2行业研究对象的确定

3.2样本选择及数据来源

3.2.1行业差异性研究的样本设计

3.2.2财务困境预警研究的样本设计

3.2.3数据来源说明及选取结果

3.3财务预警指标的选取

3.3.1财务预警指标的选取原则

3.3.2财务预警指标的选取结果

3.4研究方法设计

3.4.1 Kruskal-Wallis H非参数方法

3.4.2剖面分析法

3.4.3因子分析法

3.4.4 Logistic回归法

3.5研究程序

第4章财务困境预警实证研究

4.1行业差异性研究

4.1.1行业描述性分析

4.1.2行业差异性假设检验结果及分析

4.2预警变量的筛选

4.2.1剖面分析

4.2.2 正态分布检验

4.2.3变量筛选分析

4.3相关性分析

4.4因子分析

4.4.1 KM0-Bartlett检验

4.4.2因子分析结果

4.5 Logit模型的构建与分析

4.5.1判别分割点和回归方法的选取

4.5.2分析过程及结果

4.5.3模型效果的检验与分析

4.5.4财务困境公司的行业透视

结论

参考文献

致谢

附录