人民币汇率波动与A股及H股上市公司股票关系研究

摘要

2005年7月21日人民币汇率制度改革之后，人民币迈上快速升值轨道。与此同时，在各种力量的综合作用之下，中国股票市场也先后经历了一番波动。伴随着中国金融市场的不断开放和改革，中国汇市和股市之间的联系越加紧密，二者间的关系已受到学术界和实业界人士的广泛关注，迄今已产生了较多的理论和实证研究成果。然而，由于各种条件的限制，中国现有的的相关研究并不充分，因此对人民币汇率和中国股票市场之间关系进行更为深入的探讨具有重要的理论和实践意义。
　　在此情况下，首先从理论角度出发，全面分析汇率和股票市场之间的影响机制，并结合中国实际情况，对人民币汇率和中国股票市场间的关系以及人民币汇率波动对中国股票市场上市公司的影响进行客观分析。然后选取2005年7月22日至2011年12月31日之间的人民币兑美元名义汇率、A股市场指数、H股市场指数的日数据对人民币汇率波动和中国股票市场价格之间的关系进行实证研究。最后以2005年7月至2011年12月为研究期，选取月度数据，采用Jorion模型和面板数据模型，对人民币汇率波动对A股和H股股票收益率的影响进行研究，并进一步分析了人民币汇率波动对两个市场上各行业以及A+H股交叉上市公司股票收益率的影响。
　　研究结果显示，A股、H股指数均与人民币汇率呈正向关系，即与人民币升值相伴的是A股和H股指数的上涨。且无论从市场整体角度还是分行业角度来看，两个市场上研究对象的股票收益率均受到来自人民币升值的负面影响，即人民币升值将导致A股和H股股票收益率下降。此外，对于A+H股上市公司，总体看来A股股票收益率受到人民币汇率变动的影响更大。总体来看，A股股票收益率受到人民币升值的冲击大于H股，但各行业的影响系数存在一定差别。最后，根据研究结论，有针对性地提出政策性建议。

目录

文摘

英文文摘

插图索引

附表索引

第1章 绪论

1.2 文献综述

1.2.1 汇率与股票市场关系的理论研究

1.2.2 汇率与股票价格关系的实证研究

1.2.3 汇率变动与股票收益率关系的实证研究

1.2.4 文献述评

1.3 研究思路与研究内容

1.3.1 研究思路

1.3.2 研究内容

第2章 汇率与股票关系的理论基础

2.1 汇率与股票价格的理论关系

2.1.1 流量导向模型理论

2.1.2 股票导向模型理论

2.2 汇率对股票价格影响的途径

2.2.1 贸易传导机制

2.2.2 利率传导机制

2.2.3 货币供应传导机制

2.2.4 心理预期传导机制

2.3 人民币汇率波动对中国股票市场的影响研究

2.3.1 人民币汇率波动的背景和原因

2.3.2 中国股票市场发展历程

2.3.3 人民币汇率波动对中国股票价格的影响

2.4 本章小结

第3章 人民币汇率波动与A股及H股价格关系研究

3.1 数据选择与描述统计

3.1.1 数据选择

3.1.2 数据的描述统计

3.2 人民币汇率波动与A股及H股价格关系实证研究

3.2.1 平稳性检验

3.2.2 协整检验

3.2.3 误差修正模型

3.2.4 Granger因果关系检验

3.3 实证研究结果分析

3.3.1 人民币汇率波动与A股及H股市场指数关系分析

3.3.2 短期内人民币汇率与A股及H股市场指数的动态调整机制

3.4 本章小结

第4章 人民币汇率波动对A股与H股收益率影响研究

4.1 研究设计

4.1.1 变量和数据的选择

4.1.2 样本描述统计分析

4.1.3 汇率与股票收益率关系模型

4.2 人民币汇率波动对A股与H股整体股票收益率的影响研究

4.2.1 平稳性检验

4.2.2 面板数据回归模型选择

4.2.3 实证结果分析

4.3 人民币汇率波动对A股与H股行业股票收益率影响研究

4.3.1 A股与H股市场各行业股票收益率的描述统计分析

4.3.2 平稳性检验

4.3.3 各行业研究结果分析

4.4 人民币汇率波动对A+H股上市公司股票收益率影响研究

4.4.1 数据和样本选择

4.4.2 研究结果分析

4.5 管理建议

4.5.1 对政府部门的政策建议

4.5.2 对中国企业的建议

4.6 本章小结

结论

参考文献

附录A(攻读硕士学位期间所发表的学术论文)

附录B(所选样本企业列表)

致谢