湘乡市城市建设投资开发有限公司土地融资风险防范研究

摘要

土地融资是我国地方政府财政和城市化建设资金的重要来源，这些融资活动主要依靠国有城镇投资开发企业来运作和实现。随着越来越多大规模的举债行为，势必出现融资结构不合理、融资程序不合规、运营盈利能力较差、融资主体责任不明晰等问题，存在较大的融资风险隐患。因此，对城投企业土地融资风险问题进行研究具有重要的现实意义。 本文以湘乡市城市建设投资开发有限公司（以下均称湘乡市城投公司）为例，首先运用企业融资理论、融资风险理论和地租地价理论，分析公司的财务状况和土地融资状况，并梳理公司土地融资的主要特点;然后，采用了修正的功效系数法构建土地融资风险评价指标体系;继而，对湘乡市城投公司的土地融资进行风险识别，通过层次分析法确定各级指标权重，并对公司土地融资状况进行风险评估;最后，有针对性地提出土地融资风险防范策略。 研究结果发现，(1)湘乡市城投公司总资产的66.60％均为土地存货资产。该公司融资主要靠土地抵押贷款和土地质押发债，过于依赖政府资金支持;(2)湘乡市城投公司土地融资风险主要表现在财务性土地融资风险和非财务性土地融资风险两个方面。其中，财务性土地融资风险包括资产性风险和债务性风险，具体地，资产性融资风险包括盈利能力风险和资产质量风险。债务性融资风险包括偿债能力风险和融资成本风险。而非财务性融资风险主要有政策风险、信用风险以及操作风险。(3)湘乡市城投公司土地融资风险的综合功效系数得分为68.29。各项指标风险排名从大到小依次为偿债能力风险、盈利能力风险、融资成本风险、定性风险和资产质量风险;(4)2016年湘乡市城投公司土地融资属于重度风险级别。公司的资产状况较差，融资风险很高。公司的融资结构相对合理，但各个层面的风险指标差异较大，偿债能力和盈利能力较弱，资产周转效率太低，发展能力不足;(5)湘乡市城投公司土地融资风险防范策略主要是通过拓宽融资渠道来应对偿债能力风险;通过强化盈利能力提升还债保障来应对盈利能力风险;通过加强制度建设来应对政策风险。 通过对湘乡市城市建设投资开发有限公司土地融资风险进行定性识别、定量评估、防范策略的研究，帮助公司理清自身融资管理面临的问题，有利于化解融资风险，优化融资决策，提升公司土地融资风范防范和管控能力。同时对于其他国有城投企业和地方政府的土地融资风险评估与防范工作具有重要的理论指导和实践参考价值。

目录

声明

摘要

第一章绪论

1．1研究背景

1．2研究意义

1．2．1理论意义

1．2．2现实意义

1．3研究综述

1．3．1国外研究现状

1．3．2国内研究现状

1．3．3研究述评

1．4研究内容与研究方法

1．2．1研究内容

1．4．2研究方法

2．1．1土地融资

2．1．2融资风险

2．2基础理论

2．2．1企业融资理论

2．2．2融资风险理论

2．2．3地价地租理论

2．2．4土地供需均衡理论

第三章湘乡市城投公司土地融资风险的现状分析

3．1湘乡市城投公司的基本概况

3．1．1公司简介

3．1．2公司的土地使用权

3．1．3公司的土地开发整理收入

3．2湘乡市城投公司土地融资现状

3．2．1融资规模

3．2．2融资债务结构

3．3湘乡市城投公司土地融资风险的表现

3．3．1资产性融资风险

3．3．2债务性融资风险

3．3．3非财务性融资风险

3．4湘乡市城投公司土地融资风险的主要原因

3．4．1以土地抵押贷款为主

3．4．2利用土地担保发债

3．4．3依赖政府资金支持

第四章土地融资风险评估体系构建

4．1评估方法选择

4．1．1常见的评估方法

4．1．2功效系数法的选择

4．2评估方法的修正

4．2．1存在的不足

4．2．2方法的修正

4．3评价指标体系构建

4．3．1构建原则

4．3．2指标选取

4．3．3指标权重设置

4．3．4指标参考标准值

4．4融资风险计算公式

4．4．1单项财务指标功效系数

4．4．2定性指标计算

4．4．3综合功效系数

4．5结果评价标准

第五章湘乡市城投公司土地融资风险评估

5．1湘乡市城投公司土地融资风险识别

5．1．1偿债能力风险

5．1．2盈利能力风险

5．1．3资产质量风险

5．1．4融资成本风险

5．1．5定性风险

5．2土地融资风险评价指标的权重设置

5．3湘乡市城投公司土地融资风险评估

5．2．1财务指标评估

5．2．2定性指标评估

5．3．3综合功效系数计算

5．4评价结果分析

第六章湘乡市城投公司土地融资的风险防范

6．1拓宽融资渠道，防范偿债能力风险

6．1．1探索资产证券化

6．1．2推行PPP融资模式

6．1．3实施股权融资

6．1．4其他直接融资渠道

6．2强化盈利保障，防范盈利能力风险

6．2．1多元化业务发展

6．2．2突出市场的作用

6．2．3强化资产管理

6．2．4培育竞争能力

6．3加强制度建设，防范政策风险

6．3．1加强制度建设

6．3．2完善治理结构

6．3．3融资人才建设

6．3．4加强风险监管

结论与展望

参考文献

致谢