股票市场和房地产市场间系统性风险传染效应分析——基于事件分析法的研究

摘要

进入二十一世纪后，我国股票市场和房地产市场取得了长足的发展，为中国经济高速增长提供了强劲动力，在我国经济体系中有举足轻重的地位。然而受国内外各方面因素影响，无论是股票市场还是房地产市场都存在一定的系统性风险。近年来我国股票市场频繁爆发股灾，房地产市场价格也居高不下，价格波动剧烈，对我国国民经济发展造成了阻碍。
　　十九大以来，国家高度重视系统性风险问题，尤其是对股票市场和房地产市场平稳健康发展提出了新的要求，把防范系统性风险摆在了突出位置。国内外的历史经验表明，股票市场和房地产市场间存在千丝万缕的联系，当系统性风险发生时会相互影响，加深系统性风险带来的负面影响。因此，分析股票市场和房地产市场间系统性风险的传染效应是必要的。只有分析清楚系统性风险在两市场间的传染渠道，才能采取有效的措施预防系统性风险在市场间传染，降低系统性风险对经济带来的危害。
　　针对该问题，本文首先分别对股票市场系统性风险和房地产市场系统性风险进行界定，对其特征和影响因素进行分析。然后，从宏观效应和微观效应两方面对股票市场和房地产市场间系统性风险的传染效应进行理论分析。之后，对二十世纪九十年代以来，我国股票市场和房地产市场历次系统性风险事件进行梳理和回顾。最后，运用事件分析法，对股票市场和房地产市场间系统性风险传染效应进行实证分析，探究一个市场发生系统性风险对另一个市场的影响。
　　本文的研究结果表明:
　　(1)我国股票市场和房地产市场系统性风险会相互传染，且传染速度较快。当一个市场内发生系统性风险时，会通过宏观和微观效应迅速向另一个市场传染。因此，当这两市场其中之一发生系统性风险时，相关监管部门尤应及时采取有效措施，通过宏观和微观调控减弱系统性风险向另一市场的传染，避免形成更大冲击。
　　(2)当股票市场系统风险向房地产市场传染时，不同类型城市房地产市场对股票市反应有一定差异。一线、二线城市房地产市场受到的传染效应更加明显，资产迅速下跌。三线城市房地产市场受到的传染效应较弱，资产价格缓慢下跌。因此，当股票市场系统性风险发生时，相关监管部门尤其要加强对一线、二线城市房地产市场的监管。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1 研究背景和意义

1．2 国内外文献综述

1．3 研究目的

1．4 研究内容和方法

1．5 本文创新点

2．股票市场系统性风险概述

2．1 股票市场系统性风险的定义

2．2 股票市场系统性风险的特征

2．3 股票市场系统性风险的影响因素

3．房地产市场系统性风险概述

3．1 房地产市场系统性风险的定义

3．2 房地产市场系统性风险的特征

3．3 房地产市场系统性风险的影响因素

4．股票市场和房地产市场间系统性风险的传染效应

4．1 微观效应导致的系统性风险传染

4．2 宏观效应导致的系统性风险传染

5．中国股票市场和房地产市场系统性风险事件回顾

5．1 中国股票市场系统风险事件

5．2 中国房地产市场系统风险事件

6．基于事件分析法的两市场系统性风险传染效应研究

6．1 事件分析法概述

6．2 系统性风险事件的选取

6．3 基于事件分析法的实证分析

7．结论、建议和不足之处

7．1 结论与政策建议

7．2 本文不足之处

参考文献

致谢