我国商品期货市场羊群行为的实证分析

摘要

羊群效应是金融市场上存在的一种普遍现象.对于股票和基金市场上的羊群行为,国外学者长期以来进行了很深入的理论、实证研究,发表了很多相关的著作文献。我国实行改革开放以后国内经济市场逐步与国际市场接轨,股票、基金以及期货市场才慢慢兴起,有了国外比较成熟的理论借鉴,国内外学者针对中国股票、基金市场羊群效应的研究取得了很大的进展。期货市场的羊群效应由于国际关注比较少,西方国家也基本上处于摸索阶段,没有成熟理论借鉴,因此对中国期货市场羊群效应的研究目前还仅限于依照股票市场的理论或者以部分商品为研究对象进行研究分析。
　　我国商品期货市场上市较晚,发展相对不成熟,市场信息不完全,才有了大量的羊群行为的发生。这种现象应该值得有关部门重视,并采取相关措施防止这种行为的扩散,促进我国商品期货市场稳定健康发展。
　　文章中首先简单的介绍了目前国外、国内经济学者对证劵、期货市场羊群效应的研究情况,说明对我国商品期货市场羊群效应研究的现实性和必要性。
　　进一步地选取了2009年4月到2013年4月我国商品期货市场所有品种的交易数据,利用基于资本资产定价模型(CAPM)的横截面绝对偏离度(CSAD)方法并结合ARMA和GARCH模型对我国商品期货市场进行了实证分析,结果表明我国商品期货市场存在显著的羊群效应。当市场景气时,这种效应比较温和;当市场委靡时,羊群效应就比较剧烈。
　　紧接着从我国商品期货市场的发展现状和当今存在的问题两个方面对我国商品期货市场羊群行为的成因进行了分析,并给出了相应的对策。
　　最后,对本文存在的不足与缺陷进行了总结,并给出了后续研究方向。

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1 绪论

1. 1 研究背景与意义

1. 2 国内外研究概况

1. 3 论文主要研究内容

2 相关方法与模型

2. 1 C SAD法

2.2 ARMA模型

2.3 GARCH模型

3 我国商品期货市场羊群效应的实证分析

3. 1 数据说明

3. 2 建立模型

3. 3 结果分析

4 我国商品期货市场羊群效应发生原因及控制对策

4. 1 羊群效应的发生原因

4. 2 控制羊群效应的对策分析

5 论文总结

5. 1.论文总结

5. 2 论文不足与后续研究方向

致谢

参考文献