公司治理视角下汽车行业财务柔性对非效率投资影响研究

摘要

投资活动是现代财务管理的研究对象之一，投资效率作为衡量投资有效性的主要指标也值得关注。最近几年，汽车行业企业普遍存在投资上升趋势，包括上汽、长安等在内的近十家汽车企业纷纷加大投资力度，扩建汽车产业园、新建生产线、宣布扩产计划等。在各大车企纷纷上马新项目的背后，汽车行业是否存在非效率投资行为，财务柔性如何影响非效率投资行为，这些正是本文要解决的问题。
　　本文在财务柔性和非效率投资相关理论基础上选取了2013-2016年71家汽车行业上市公司作为研究对象，借助Richardson非效率投资经典模型，对非效率投资程度进行度量，并在公司治理的视角下采用多元回归方法研究财务柔性对非效率投资的影响。实证结果表明，财务柔性会扩大企业投资规模，公司水平的提高可以使企业投资更加理性。最后，针对结论提出了汽车行业上市公司应该树立储备财务柔性理念、建立财务柔性预警系统、优化公司治理结构、加强行业监管、营造良好外部环境等建议。

目录

摘要

绪论

一、研究背景

二、研究目的及意义

三、国内外研究现状

四、研究内容与方法

第一章 相关概念界定与理论基础

第一节 相关概念界定

一、非效率投资

二、财务柔性

三、公司治理

第二节 理论基础

一、信息不对称理论

二、融资约束理论

三、委托代理理论

四、自由现金流量假说

五、公司治理理论

本章小结

第二章 汽车行业概述及非效率投资影响因素分析

第一节 汽车行业概述

一、汽车行业界定

二、汽车行业发展概况

三、汽车行业特征

第二节 汽车行业上市公司非效率投资影响因素分析

一、宏观影响因素

二、微观影响因素

本章小结

第三章 汽车行业财务柔性对非效率投资影响实证分析

第一节 研究假设

一、汽车行业非效率投资行为存在性假设

二、财务柔性对非效率投资的影响及研究假设

三、公司治理视角下财务柔性对非效率投资的影响假设

第二节 样本选取及数据来源

一、样本选取

二、数据来源

第三节 变量选取与模型设计

一、非效率投资的度量

二、财务柔性对非效率投资影响变量选取与模型设计

三、公司治理视角下模型设计与变量选取

第四节 实证分析

一、企业非效率投资模型回归分析

二、公司治理主成分分析

三、描述性统计分析

四、变量相关性检验及分析

五、回归结果

六、稳健性检验

本章小结

第四章 实证结论及对策建议

二、构建财务柔性预警系统

三、优化公司治理防止财务柔性滥用

四、营造良好环境约束企业行为

五、健全法律体系强化协会作用

本章小结

结论

参考文献

致谢

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