基于网络搜索的投资者关注对公司价值影响研究

摘要

投资者关注度反映了投资者对某个上市公司的关注程度，是影响股票市场的一个重要因素。对国内外学者的研究成果梳理发现，关于投资者关注的研究往往集中于其与股票市场的关系上，而公司股票的市场表现其实是公司内在价值的真实反映，因此，研究投资者关注对公司价值的影响，对于完善公司治理、提升公司价值具有重要的现实意义。 本文首先介绍了投资者关注和公司价值的概念、相关理论和研究文献，在此基础上结合我国投资者关注方式、关注程度的变化以及公司价值变化的趋势，对投资者关注与公司价值的相关性进行分析，并分析了投资者关注对公司价值影响的作用机理。然后基于2012—2015年沪深A股专用设备制造业上市公司数据，采用面板数据模型，实证研究了投资者关注对公司价值的影响。为使研究结果更具有可靠性，本文引入新的公司价值的代理变量和滞后一期的投资者关注作为新的控制变量对研究结果进行稳健性分析。研究发现：基于网络搜索的投资者关注对公司价值具有正影响。研究还发现，当对公司价值取不同衡量指标时，投资者关注对其影响的大小是不同的，本文分析造成这种现象的原因是两种衡量指标的计算方法不同。最后，在实证研究的基础上，本文从关注投资者的信息需求，建立投资者关注的监测机制，合理利用投资者关注等方面为提升公司价值提出政策和建议。 本文的研究可以帮助公司管理层认识到投资者关注在公司治理中所扮演的角色，为公司管理者不断提高公司治理能力提供了新的思路，对于提升公司价值、促进公司长期健康发展具有重要的积极意义。

目录

声明

第一章 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究目的与意义

1.2.1 研究目的

1.2.2 研究意义

1.3 研究内容与创新点

1.3.1 研究内容

1.3.2 论文创新点

1.4 研究方法与思路

1.4.1 研究方法

1.4.2 研究思路

第二章 文献综述

2.1 相关概念

2.1.1 投资者关注

2.1.2 公司价值

2.2 投资者关注与公司价值的理论基础

2.2.1 行为金融学理论

2.2.2 有限关注理论

2.2.3 选择性注意理论

2.3 投资者关注对公司价值影响的经验研究

2.3.1 投资者关注对公司价值具有正向影响

2.3.2 投资者关注对公司价值具有负向影响

第三章 中国投资者关注与公司价值的现状分析

3.1 中国投资者关注的现状分析

3.2 中国公司价值的现状分析

3.3 中国投资者关注与公司价值的波动

第四章 投资者关注对公司价值影响的经验研究

4.1 模型构建

4.2 变量选择与模型设定

4.2.1 变量选择

4.2.2 模型设定

4.3 数据来源与样本选取

4.4 描述性分析

4.5 模型估计

4.5.1 协整检验

4.5.2 模型的选择

4.5.3 模型的参数估计

4.6 模型的稳健性检验

4.7 结果分析

第五章 政策与建议

5.1 关注投资者的信息需求

5.2 建立投资者关注的监测机制

5.3 合理利用投资者关注

第六章 结论

参考文献

攻读学位期间所取得的相关科研成果

致谢