我国股市波动特性及与国际股市波动相关性的实证分析

摘要

股票市场作为金融市场的重要组成部分，信息、资本的快速流动使股票市场发生频繁波动，许多学者对股价波动的规律性做出了大量的研究，资本市场理论也随之产生并发展起来。自回归条件异方差(ARCH)族模型作为近年来兴起的理论模型，由于其在刻画金融时间序列波动特征方面的良好效果而受到广泛关注。本文也试图将ARCH族模型应用于对股市的收益率波动特征的研究。此外，由于我国经济的飞速发展和不断扩大开放的金融市场，我国股票市场与国际股票市场的联动效应增强，国际股市波动对我国股市波动的溢出效应也显著增加，对股市波动溢出效应的探讨也更加具有研究价值和意义。
　　 本文首先论述了关于股票价格波动研究的意义，并评述了国内外相关研究成果，在此基础上对我国沪深股指收益率序列及香港恒生股指收益率序列、美国纽约道琼斯股指收益率序列进行了统计性描述，指出了它们的一些基本特征及不同点，然后结合相关的统计模型对其进行拟合研究，选出最佳模型，并以2005年7月21日我国汇率放开为分界点应用两时期数据分别拟合模型，揭示我国沪深股市波动特征的变化，从而发现汇率改革对我国沪深股市的影响，最后应用深证成分股指收益率序列、上证综指股指收益率序列、香港恒生股指收益率序列和美国纽约道琼斯股指收益率序列的条件方差序列建立VAR(向量自回归)模型，比较汇率改革前后国际股市波动对我国沪深股市波动的溢出效应。

目录

文摘

英文文摘

声明

第1章绪论

1.1股市波动性研究的意义

1.2国内外研究现状

1.3本文的研究思路及主要内容

1.4本文研究的创新点

第2章数据分析及ARCH效应的判定

2.1本文分析所依据的数据资料及其来源

2.2沪深股市及香港、纽约股市日收益率序列ARCH效应的判定

2.2.1沪深股市及香港、纽约股市日收益率序列的特征

2.2.2 ARCH效应的判定

第3章利用全样本时期数据建立模型

3.1建立ARCH模型的前提条件及模型的具体形式

3.2 GARCH模型族的介绍及主要应用领域

3.2.1 GARCH模型族的特征比较

3.2.2 GARCH模型族的主要应用领域

3.3建立沪深两市及香港、纽约股市的GARCH模型族

3.3.1对全样本时期数据建立GARCH模型族

3.3.2模型的检验及择优

第4章分时期数据建模及波动相关性分析

4.1以汇率改革为分界点建立模型

4.1.1汇率改革前模型

4.1.2汇率改革后模型

4.2沪深股指收益率模型中各模型参数估计结果分析

4.2.1全样本时期模型参数估计结果的分析

4.2.2深证成分指数日收益率序列汇率改革前后模型参数估计结果分析

4.2.3上证综合指数日收益率序列汇率改革前后模型参数估计结果分析

4.3应用VAR方法分析沪深股市与香港、纽约股市之间的波动溢出效应

4.3.1向量自回归模型(VAR)介绍

4.3.2建立VAR模型分析香港纽约股市与我国沪深股市间的波动溢出效应

第5章结论

参考文献

致谢