高管薪酬:激励抑或自利——来自我国证券市场的经验证据

摘要

本研究在国内外相关研究成果的基础上，从实证分析角度来深入探讨高管薪酬到底是起到激励作用还是为管理层自利行为埋下契机，从而为我国上市公司薪酬制度的制定和公司治理提供参考依据。
　　本文以2009~2011年我国证券市场的上市公司作为研究对象，从证监会官方网站、和讯网、腾讯财经网公布的年报、及国泰安信息技术有限公司开发的CSMAR数据库中搜集资料和数据，采用系统抽样法最终选取了270组上市公司的数据，借助SPSS19.0统计软件进行了相关及多元线性回归分析。
　　通过研究，本文得到以下结论：①公司绩效与高管薪酬的关系：代表短期会计利润的ROA与高管薪酬有显著正相关关系，但是代表公司长期绩效的其他指标（每股收益增长率和净资产收益率的增长率）与高管薪酬没有显著关系，说明高管薪酬的激励效果并不显著，高管薪酬的提高并不能有效提高公司价值；②高管薪酬与自身控制权有正相关关系，本文实证分析研究得出高管持股数、高管任职年限和两职合一等指标与高管薪酬呈正相关关系，独立董事比例与高管薪酬负相关，说明高管层存在利用自身控制权为自己谋利的自利行为。
　　本文基于实证分析得出的结论，分别从政府和上市公司两个角度提出相关建议：①政府角度就是要从宏观角度调控，加强法律法规建设，转变职能，改变人才管理和培养的方式；②上市公司方面就是要完善公司治理结构，发挥内部监督机制的作用，设计多元化的薪酬结构，健全绩效考评机制，防范高管自利行为。

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第1章 序 言

1.1 研究背景

1.2 选题的目的、意义

1.3 研究方法，研究思路及主要框架

1.4 有关概念的界定及说明

1.5 本文创新点及难点

第2章 文献综述及理论依据

2.1 文献综述

2.2 理论依据

第3章 变量研究与假设

3.1 公司绩效与高管薪酬

3.2 高管薪酬与高管控制权

第4章 实证研究设计

4.1 样本的选择及数据来源

4.2 变量指标选择与研究

4.3 模型构建

第5章 实证研究结果与分析

5.1 数据分析方法

5.2 样本描述性统计分析

5.3 相关性统计分析

5.4 多元线性回归中多重共线性问题的解决

5.5 检验多元回归模型的总体情况概述

5.6 多元线性回归模型中回归系数分析结果

第6章 结论与建议

6.1 研究结论

6.2 本文研究的局限性

6.3 相关建议

参考文献

致谢

攻读学位期间取得的科研成果