企业并购动因与绩效研究——来自蒙牛并购雅士利的案例分析

摘要

高效合理的并购活动能够为企业带来诸多裨益，通过这一经济活动企业规模得到扩张，经济绩效有效增长，市场竞争实力得到加强。然而并购行为的绩效提升效果和增值作用并未在学术界和达成一致意见。2013年蒙牛收购了雅士利，这一案例成为本年度最受瞩目的事件。该案例是否能够为日后乳制品企业的并购活动提供指导经验，值得我们展开深层次研究。
　　本文首先围绕相关理论展开论述与探讨，对当前学术界的并购绩效有关理论和实证性探索进行系统梳理，以此为基础探究并购活动的直接原因和根本原因。
　　其次，本文以蒙牛收购雅士利为案例，与实践结合去研究此次并购对并购实施方蒙牛乳业绩效的影响。在对并购相关背景进行介绍的基础上，对蒙牛的并购动因进行分析。
　　再次，文章以蒙牛并购雅士利为切入点，对该次并购行为的经济效益做出系统分析。并购活动的财务绩效是最为关键的指标。系统分析指标有债务偿还能力、经营水平、质量技术水平、盈利水平、市场占有率等。偿债能力的分析主要通过三大细化指标实现一一流动比、速动比和现金比重;经营水平的细化评估指标为应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率和流动资产周转率;盈利水平的评估需要依靠每股收益、净资产收益率、销售利润水平和毛利率实现;成长水平则通过净资产增长率、总资产增长率、净利润增长率以及营业收入增长率实现。
　　最后，文章根据前文的绩效评价结果，提出建议。

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第1章 引言

1.1研究行业背景及研究意义

1.2研究方法及创新点

1.2.1 研究方法

1.2.2 创新点

1.3研究思路和研究框架

1.4相关概念界定

第2章 并购的基本理论及文献综述

2.1企业并购动因理论

2.1.1发挥协同效应理论

2.1.2交易费用理论

2.1.3扩大市场势力理论

2.1.4技术决定论

2.1.5价值低估理论

2.1.6代理与管理者主义理论

2.2并购绩效的文献综述

2.2.1 国内文献综述

2.2.2 国外文献综述

2.3企业并购绩效的研究方法

2.3.1 超常收益法

2.3.2 财务指标评价法

第3章 蒙牛并购雅士利的动因分析

3.1企业的现状

3.2企业存在的问题

3.2.1 蒙牛面临的管理约束

3.2.2 蒙牛面临的需求制约

3.2.3 雅士利面临的瓶颈

3.3并购的动因

3.3.1纵向一体化下的协同作用

3.3.2成本及技术因素动机

3.3.3 企业家精神

3.3.4 雅士利面临的市场风险

第4章 蒙牛并购雅士利绩效分析

4.1 超常收益法下的绩效分析

4.2 财务指标评价法下的绩效分析

4.2.1 经营成果及分析

4.2.2 财务状况分析

4.2.3 偿债能力分析

4.2.4 企业盈利能力分析

4.2.5 蒙牛营运能力分析

4.2.6 企业发展能力分析

第5章 并购后的整合建议

5.1加强财务整合

5.2加强组织整合

5.3加强业务整合

参考文献

致谢