蒙牛并购雅士利的对价过高吗?——企业并购协同价值预测模型优化研究

摘要

企业并购对价主要取决于对被并购企业价值的评估和对并购后协同价值的预测,能够准确预测并购后企业的协同价值不仅可以降低并购成本、也可以减小并购后企业的财务负担.本文结合蒙牛并购雅士利的具体案例,从税后净营业利润增长率、折现率以及增长方式三方面对现金流折现模型进行优化.研究表明,优化模型预测结果远低于传统预测模型,蒙牛支付的并购对价几乎为优化模型计算出成本区间的最高临界值.因此,采用优化后的预测模型可以更加谨慎、客观评估并购的协同价值,有利于降低企业并购成本.