股权结构对企业股权资本成本的影响研究--基于混合所有制改革的视角

摘要

国务院于2015年9月颁布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，积极推行混合所有制改革，进一步深化非国有资本的融入。引入的非国有资本改变了企业的股权结构，缓解了国有企业股权过度集中的现状，改善了股权制衡机制，优化了公司治理。而股权资本成本反映了资本市场的成熟度，促使资金以合理高效的方式在市场中流动，是衡量一国经济发展的重要指标，更关键的是股权资本成本可以从侧面衡量公司治理的成效。在混合所有制改革的大背景下，股权结构与股权资本成本的关系研究具有重要意义。一方面，可以了解我国目前的股权结构及其变化，以及其对企业股权资本成本的影响，加强企业的抗风险能力；另一方面，从混合所有制改革的视角，提出政策建议，改善公司治理机制，提高市场效率。
　　本文以我国A股上市公司的数据为样本，从理论和实证两个角度，研究了混合所有制企业股权结构与股权资本成本的关系，并对比研究了混合所有制改革前后股权结构和股权资本成本的变化。
　　第一，混合所有制企业股权集中度与股权资本成本的研究
　　目前，混合所有制企业股权集中度偏高，“一股独大”现状突出，控股股东凭借对企业的控制力和信息优势，牺牲中小股东利益谋取私有收益，提高了股权资本成本。
　　第二，混合所有制企业股权制衡度与股权资本成本的研究
　　股权制衡度的提高会强化企业监管，防范第一大股东通过单独决策，侵占中小股东利益，优化了公司治理，降低了股权资本成本。
　　第三，混合所有制改革前后，股权结构和股权资本成本的对比研究
　　混合所有制改革降低了股权集中度，提高了股权制衡度，降低了股权资本成本。
　　第四，基于混合所有制改革的视角，提出优化公司治理的政策建议
　　适当减少股权集中度，让代表不同利益的投资者融入企业，加强股权制衡度。持续推动混合所有制改革，适当引入非国有资本，加强内部监管，提高混改效率。国家应该鼓励混合所有制改革，加强政策扶持，减少市场干预。
　　最后，分析了论文的研究局限，并对股权结构与企业股权资本成本的后续研究进行了展望。

目录

声明

第1章 绪论

1.1研究背景及意义

1.2研究思路及内容

1.3研究方法及工具

1.4可能创新点

第2章 文献综述

2.1国内外股权结构的研究现状

2.2国内外股权资本成本的研究现状

2.3股权结构与股权资本成本关系研究

2.4小结

第3章 概念的界定与理论基础

3.1相关概念界定

3.2理论基础

第4章 混合所有制企业股权结构与企业股权资本成本的关系研究

4.1假设提出

4.2样本选取与数据来源

4.3变量定义

4.4模型设计

4.5小结

第5章 实证结果与分析

5.1描述性统计

5.2相关性检验

5.3回归分析

5.4稳健性检验

第6章 混合所有制改革前后股权结构与股权资本成本的对比研究

6.1股权结构趋势分析

6.2股权资本成本的对比研究

6.3混合所有制改革前后，股权结构与股权资本成本关系对比

第7章 研究结论、政策启示、局限和展望

7.1研究结论

7.2政策启示

7.3研究局限与展望

参考文献

个人简历

申请学位期间的研究成果及发表的学术论文

致谢