风险价值法(VAR)在我国资本市场中的应用研究

摘要

受经济全球化和金融一体化、放松管制以及金融创新等因素的影响，金融市场得到了迅猛发展，但同时其系统风险也大大加剧，风险管理成为金融机构的核心竞争力之一。VAR是90年代以后发展起来的一种新型风险管理工具，与传统风险度量方法相比，其有直观性和测量的综合性等优点。目前，它已成为国际上度量市场风险、业绩评估和信息披露等方面的一种主流方法。
　　 论文基于我国资本市场的风险特点和风险管理现状，借鉴了国外金融机构应用VAR的状况，分析了VAR在我国资本市场中具有广泛的应用价值和前景，并用实证研究来验证其在我国资本市场中应用的有效性和可行性，以证明VAR是值得在我国资本市场推广的一种风险量化工具。
　　 论文的研究方法以实证研究为主，定性和定量分析相结合的方式进行。在验证VAR在我国资本市场中应用的有效性研究中，以沪深300指数为例，运用不同的VAR计算方法研究了如何选取合适的时间序列来有效地测量我国股票市场的风险。实证结果表明：置信度为95％和99％时，跨度约为120天的时间序列在历史模拟法和蒙特卡罗模拟法下均能对沪深300指数市场风险进行有效的测量。

目录

文摘

英文文摘

声明

1绪论

1.1选题背景及意义

1.1.1选题背景

1.1.2选题意义

1.2相关课题国内外研究现状

1.2.1国外研究状况

1.2.2国内研究状况

1.3本文的内容结构、可能的创新与不足之处

1.3.1内容结构

1.3.2可能的创新

1.3.3不足之处

2金融市场风险管理与风险价值法

2.1金融市场风险管理

2.1.1金融市场风险管理理论

2.1.2金融市场风险度量技术的发展

2.2风险价值法理论

2.2.1 VAR的定义

2.2.2 VAR计算的基本原理

2.2.3 VAR的改良计算方法

2.2.4 VAR模型的准确性检验

3 VAR应用于我国资本市场中的应用价值和前景分析

3.1 VAR在金融投资风险管理中的优势

3.1.1传统风险度量方法的缺陷

3.1.2 VAR在风险管理中的优势

3.2 VAR在国外资本市场中的应用状况及其对我国的借鉴

3.2.1 VAR在国外资本市场中的应用状况

3.2.2国外金融机构广泛选用VAR进行风险管理对我国的借鉴

3.3 VAR在我国资本市场中应用的必要性分析

3.3.1我国资本市场风险管理的现状

3.3.2 VAR在我国资本市场中应用的必要性

3.4 VAR在我国资本市场中广泛应用的前景

3.4.1建立以VAR为核心的内部风险管理体系

3.4.2建立基于VAR的投资绩效评估方法

3.4.3建立为VAR为基础的风险信息披露体系

3.4.4建立以VAR为尺度的监管制度

4 VAR在我国资本市场中应用的有效性研究——以沪深300指数为例

4.1我国股票市场的风险状况分析

4.1.1我国股票市场风险的特点

4.1.2我国股票市场风险的成因

4.2时间跨度为两年交易日的沪深300指数日风险价值测量

4.2.1数据的选取

4.2.2用历史模拟法测量沪深300指数的日风险价值

4.2.3用蒙特卡罗模拟法测量沪深300指数的日风险价值

4.3时间跨度为一年交易日的沪深300指数日风险价值测量

4.3.1数据的选取

4.3.2用历史模拟法测量沪深300指数的日风险价值

4.3.3用蒙特卡罗模拟法测量沪深300指数的日风险价值

4.4时间跨度为半年交易日的沪深300指数日风险价值测量

4.4.1数据的选取

4.4.2用历史模拟法测量沪深300指数的日风险价值

4.4.3用蒙特卡罗模拟法测量沪深300指数的日风险价值

4.5不同时间跨度下的沪深300指数日风险测量的准确性检验

4.5.1准确性检验标准的分析

4.5.2历史模拟法下的不同时间跨度风险测量的准确性检验比较

4.5.3蒙特卡罗模拟法下的不同时间跨度风险测量的准确性检验比较

4.6小结

4.6.1对于研究不同时间跨度的说明

4.6.2实证结论

5总结与政策建议

5.1总结

5.2对推广VAR于我国资本市场的政策建议

参考文献

附录　MC法Excel运算宏程序

致谢

攻读学位期间发表论文情况