国有企业绩效表现：基于股份发行私有化进程的分析

摘要

国有企业是中国经济的重要构成，在整体经济运行中起着基础性作用，随同其政府关联与行业属性(战略性、公共品提供、政策目标性)，对整体经济发展产生深远影响。中国经济改革开放过程的一个重要内容，便是对占据国民经济绝对比例的国有企业实施改革，一个主要的手段便是将国有企业股份发行上市，出售部分股份给私人投资者，实现国有企业部分私有化，这一过程被称之为股份发行私有化(Share Issue Privatization)。
　　 在世界范围内，SIP均取得了相应的成功，对企业盈利绩效改善起着显著作用。相对而言，中国国有企业SIP进程的绩效改善状况却不尽如人意，先前的研究普遍性的发现：中国的SIP实践对企业绩效改善不起作用，在SIP后期，企业绩效产生了显著的下滑。所有权结构特别是具备非流通特性的国有股权、法人股权成为首要的SIP绩效分析因素，随后股权集中度、股东权力制衡等等因素亦纳入解释变量中，连同制度环境的特异性共同构成对SIP进程企业绩效的分析框架。
　　 基于1994-2003年间发行上市企业的数据，本文对SIP进程的企业绩效进行了综合的分析。实证结果较为支持SIP企业相对绩效下降的结论。进一步，综合先前的研究，对SIP企业绩效与国有股(U型、非线性等结构)、法人股之间的关联进行了综合检验，发现国有股与企业核心营运绩效之间不存在显著的相关关系。法人股随着市场经济的发展完善，逐渐对企业核心营运绩效产生正面影响，对市场绩效则保持一致显著的正相关关系。股权集中度等企业内部的权力制衡因素对SIP绩效有着显著性的影响，这对单一股权分布因素(国有、法人等)的解释力进行了有效地补充。有赖于研究的样本数据时间段，综合先前研究，本文将数据和样本观测值划分为1994-1998，1999-2003两个阶段，对实证研究进行对比分析，发现资本市场和经济环境的发展对国有股、法人股与SIP企业绩效的关系有着差异性的影响，经济与制度环境的发展完善对SIP进程改革带来的绩效改善有正面促进作用。

目录

文摘

英文文摘

第1章 绪论

1.1 研究背景简介

1.2 国有企业改革历程与股份发行私有化

1.3 国有企业发展的新阶段与研究思路

1.4 本文研究意义

1.5 研究逻辑与框架

第2章 相关文献综述

2.1 国有企业的存在属性分析

2.2 国有企业的绩效问题

2.3 国有企业的股份发行私有化动因

2.4 中国国有企业股份发行私有化特点

2.5 股份发行私有化的评价

2.6 国有企业SIP进程的绩效分析

第3章 实证分析

3.1 数据

3.2 企业SIP绩效表现

3.3 变量分析

3.4 模型设定与回归分析

第4章 研究结论

4.1 国有企业SIP进程的绩效评价

4.2 国有企业SIP进程绩效研究的扩展

4.3 本文研究的不足

参考文献

致谢