*ST广钢的脱困路径及脱困后业绩研究

摘要

最近几年，我国的资本市场逐渐完善，各项制度渐渐规范，行业竞争愈发激烈，陷入财务困境的上市公司数量也随之增多。陷入财务困境会给上市公司带来诸多不利影响，比如利润下滑，股票价格大幅下跌，严重时可能会导致退市。因此，陷入财务困境的公司为了避免退市，尽早恢复正常运营，往往会采取一系列措施来摆脱困境。资产重组可以帮助企业重新分配资源，使资源得到合理且充分的利用，优化企业的经济布局，给企业重新带来活力。故而，企业最常选用资产重组来摆脱困境。但是，由于各公司面临的具体状况不同，其选择的资产重组类别也不相同。
　　2008年金融危机之后，各个行业的经营均受到了影响，其中钢铁行业尤甚:生产规模缩减，产品库存积压，营业利润大幅下降，行业状况不容乐观。钢铁企业纷纷合并或者转型以寻求持续发展，但仍有一部分企业陷入了财务困境。根据国泰安数据库显示，2008年至2012年之间钢铁行业陷入财务困境的上市公司共7家。2012年7月新退市制度颁布，使得这些财务困境公司更加迫切的要摆脱困境，因此纷纷采取各种资产重组策略。至2016年年底，这7家公司有4家退市、1家脱困后再次陷入困境、2家正常脱困。本文所选的案例公司*ST广钢为正常脱困公司中后续业绩较好的一家。
　　文章首先对财务困境及资产重组相关理论进行阐述，分析了导致上市公司财务困境的常见原因以及这些公司进行资产重组的动机。在此基础上，选取广州钢铁股份有限公司这个个例进行案例分析。首先介绍了*ST广钢的基本情况，分析了*ST广钢陷入财务困境的自身原因和外界原因;其次对*ST广钢利用资产重组和后续管理脱困的过程进行了探索;之后采用指标分析法和因子分析法对公司脱困后的业绩进行了研究，总结出其业绩成功扭转的原因;最后做出总结，并提出相关建议。

目录

封面

声明

摘要

1 绪论

1．1 研究背景、目的及意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究目的

1．1．3 研究意义

1．2 国内外研究现状

1．2．1 财务困境界定

1．2．2 脱困路径研究

1．2．3 脱困后业绩研究

1．2．4 文献述评

1．3 研究内容及方法

1．3．1 研究内容

1．3．2 研究方法

1．4 论文创新点

2 基本理论及分析

2．1 企业陷入财务困境原因的理论分析

2．1．1 企业生命周期理论

2．1．2 委托代理理论

2．1．3 风险管理理论

2．1．4 企业陷入财务困境原因分析

2．2 资产重组相关理论及分析

2．2．1 资产重组的类型

2．2．2 资产重组基本理论

2．2．3 资产重组动机分析

2．3 业绩评价理论及分析

2．3．1 业绩评价理论

2．3．2 重组效果分析

3 *ST广钢陷入财务困境的原因及脱困路径分析

3．1 公司简介

3．2 *ST广钢陷入财务困境的原因

3．2．1 公司主营产品不具备盈利能力

3．2．2 企业风险管理理念不完善

3．3 *ST广钢的困境状况

3．4 *ST广钢的脱困路径分析

3．4．1 资产重组三步曲

3．4．2 脱困后的管理提升

3．5 脱困效果

4* ST广钢脱困后业绩状况分析

4．1 *ST广钢脱困后业绩分析方法

4．2 *ST广钢脱困后业绩指标分析

4．2．1 财务指标的选取

4．2．2 指标分析

4．3 *ST广钢脱困后业绩因子分析

4．3．1 数据处理及相关性检验

4．3．2 提取公因子

4．3．3 因子权重计算

4．3．4 综合得分计算和结果分析

4．4 *ST广钢脱困后业绩结果

4．5 *ST广钢脱困后业绩状况良好的原因分析

5 结论、不足与建议

5．1 研究结论

5．1．1 内外环境共同导致了*ST广钢的困境

5．1．2 *ST广钢通过资产重组顺利脱困

5．1．3 改善管理使*ST广钢脱困后业绩进一步提升

5．2 研究不足

5．3 相关建议

5．3．1 完善风险管理体系，避免陷入财务困境

5．3．2 根据自身特点，选择恰当脱困方式

5．3．3 注重摘帽后治理，保证长久发展

参考文献

附录

致谢

攻读学位期间取得的科研成果清单