*ST盛工的脱困路径及脱困后业绩研究

摘要

随着经济的发展和资本市场的不断完善，企业间的竞争日趋激烈，很多上市公司由于经营环境恶化或内部管理不善等原因陷入困境，这不仅给企业带来经济损失，也从一定程度上阻碍我国国民经济的健康发展。由于我国上市资格的稀缺性，导致已陷入困境公司为了避免退市而采取一些措施进行自救。资产重组就成为企业优化资源配置和摆脱困境的重要手段，越来越多的ST、*ST公司加入了资产重组行列，并试图通过整合自身资源改善公司业绩。然而重组方式的选择会对其脱困后的业绩水平产生影响，有些公司重组摘帽后并没有持续发展能力，后续绩效并不乐观。 *ST盛工通过一系列重组措施于2012年4月27日顺利摘帽，是为数不多的顺利摘帽、并在摘帽后持续健康发展的典型案例，本文针对该公司的脱困路径及后续业绩进行分析，试图为其他困境公司摆脱困境和提升业绩水平提供借鉴。文章首先基于研究背景及意义对财务困境及资产重组相关理论进行阐述，梳理重组对困境公司业绩影响的相关理论;然后，对*ST盛工陷入困境的内外部原因、脱困路径进行分析;接下来运用财务指标、因子分析和非财务指标这三种方法对公司脱困后的长期业绩进行比较。研究发现:资产重组帮助*ST盛工顺利摘帽，并为公司的后续发展提供了一个良好的开端;*ST盛工脱困后五年内综合业绩在同年脱困的66家公司中排名第五，由财务困境公司转变成为业绩良好公司，长期业绩能力得到提升。 本文与以往研究不同，选取成功摘帽并在重组后改善经营业务、走向良性循环的*ST盛工作为研究对象，全面描述其脱困后的表现，多角度追踪考察其脱困后的长期绩效，分析其脱困路径组合对长期业绩产生持续良好效应的原因。最后，针对拟通过重组摆脱困境的ST、*ST公司，从风险应对态度、困境中重组路径选择以及脱困后企业发展三个方面提出建议，希望对困境公司摘帽之后真正摆脱困境、加强企业核心竞争力及实现资源整合有所启示。

目录

声明

摘要

1 绪论

1．1 研究背景、目的及意义

1．1．1研究背景

1．1．2研究目的

1．1．3研究意义

1．2国内外研究现状

1．2．1财务困境脱困界定研究

1．2．2财务困境公司脱困路径研究

1．2．3财务困境公司脱困后业绩研究

1．2．4文献述评

1．3．1研究内容

1．3．2研究方法

2理论基础

2．1 公司困境形成的理论基础

2．1．1经济周期理论

2．1．2委托代理理论

2．1．3风险管理理论

2．2重组对困境公司脱困的作用

2．2．1基于重组效率理论分析

2．2．2重组对困境公司业绩影响

3*ST盛工陷入财务困境的原因及脱困路径分析

3．1 公司简介

3．2*ST盛工陷入财务困境的原因

3．2．1内部原因

3．2．2外部原因

3．3*ST盛工的困境状况

3．4*ST盛工的脱困路径分析

3．4．1资产重组调整

3．4．2主营业务调整

3．4．3管理层调整

3．5*ST盛工的脱困结果

4*ST盛工脱困后业绩分析

4．1*ST盛工脱困后业绩分析方法

4．2*ST盛工脱困后业绩分析过程

4．2．1基于财务指标的分析

4．2．2基于因子分析法的分析

4．2．3基于非财务指标的分析

4．3*ST盛工脱困后业绩表现及原因

5结论与建议

5．1 研究结论

5．1．1*ST盛工困境是内外忧患所致

5．1．2*ST盛工选择适合的资产重组方式顺利脱困

5．1．3*ST盛工脱困后长期业绩能力得到了提升

5．2研究建议

5．2．1加强风险防范意识，做好风险管理工作

5．2．2结合企业自身情况选择适合的脱困路径

5．2．3关注企业长期业绩发展能力

5．3研究局限

参考文献

附录

后记

攻读学位期间取得的科研成果清单