基于利益相关者理论的甘肃电投借壳重组案例研究

摘要

近年来，许多企业通过与上市公司进行并购重组，谋求借壳上市。但是，借壳上市涉及重组双方及其管理层、股东、债权人、政府等多方利益相关者，各方利益冲突使借壳上市困难重重，失败案例很多。甘肃省电力投资集团公司（以下简称“甘肃电投”）以其水电资产与上市公司西北永新化工股份有限公司进行重大资产重组，获得中国证监会无条件通过，成功实现借壳上市。本文通过对该案例的分析，研究其借壳上市成功的原因，以期对其他上市公司的重组提供借鉴。
　　上市公司的重大资产重组以至借壳，实际上是对企业关系契约的调整和重新构建，会以不同方式对各利益相关者产生不同影响。因此，上市公司重大资产重组的成功与否，关键在于与各方利益相关者的博弈，是否最大限度地满足了各方利益相关者的利益。
　　本文通过甘肃电投成功借壳上市案例的分析，认为借壳双方及其管理层、被借壳方的控股股东以及地方政府是本案例中的关键利益相关者，被借壳方的中小股东及债权人是本案例中的重要利益相关者。通过分析关键利益相关者和重要利益相关者的利益需求及其在借壳上市方案及实施过程中的满足情况，总结该案例成功的原因主要是在借壳上市方案及其实施过程中充分考虑了各利益相关者的利益需求并通过平衡协调以使其尽可能满足，达到多方共赢的结果。
　　在案例分析过程中，重点应用利益相关者理论的国内外研究成果为指导，并应用国内外学者在重组方面的研究成果，以理论指导实践，并从案例中归纳总结出适合于其他公司的借鉴意义。

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第1章 绪论

1.1 选题背景与研究意义

1.1.1 研究背景

1.1.2研究意义

1.2 研究现状与文献综述

1.2.1 关于利益相关者理论的研究

1.2.2 关于借壳重组的研究

1.2.3 关于利益相关者理论运用于借壳重组的研究

1.3 研究方法与技术路线

1.3.1 研究方法

1.3.2 技术路线

第2章 基础理论

2.1 契约理论

2.2 产权理论

2.3 利益相关者理论

第3章 甘肃电投借壳上市案例描述

3.1 交易双方基本情况

3.1.1 借壳方基本情况

3.1.2 被借壳方基本情况

3.2 借壳重组方案主要内容

3.3 借壳重组方案的实施

第4章 甘肃电投借壳重组利益相关者界定

4.1 借壳重组中的利益相关者界定

4.1.1 甘肃电投及其管理层

4.1.2 西北化工及其管理层以及其控股股东

4.1.3 甘肃省政府及甘肃省国资委

4.1.4 西北化工中小股东

4.1.5 西北化工债权人

4.1.6 其他利益相关者

4.2 关键利益相关者的界定

4.2.1 关键利益相关者

4.2.2 重要利益相关者

4.2.3 不重要利益相关者

第5章 甘肃电投借壳重组利益平衡分析

5.1 利益相关者利益需求分析

5.1.1 借壳方利益需求

5.1.2 被借壳方及其控股股东利益需求

5.1.3 地方政府利益需求

5.1.4 中小股东利益需求

5.1.5 银行等债权人利益需求

5.2 关键利益相关者利益需求的协调

5.2.1 关键利益相关者利益需求的一致性与矛盾性

5.2.2 关键利益相关者利益需求的协调

5.3 其他利益相关者利益需求的协调

5.4 利益相关者利益需求的满足

5.4.1 甘肃电投发展情况及其对利益相关者的满足

5.4.2 永新集团发展情况及其对利益相关者的满足

5.4.3 借壳重组实施后利益相关者利益需求满足情况

第6章 结论与启示

参考文献

致谢