货币政策传导的新视角及其政策意义

摘要

本文不准备讨论货币政策是否有效，而是将货币非中性作为理论前提，在假定货币政策能够影响真实产出的基础上来讨论货币政策是通过何种方式如何影响产出的。在宏观经济上，本文主要聚焦于投资函数，即主要讨论投资对总需求的影响。在各国的宏观经济中，投资是变动幅度最大的需求变量，也是决定政府当局政策是否有效的最重要变量。同时，本文又假定投资函数中的边际效率曲线是不移动的，即主要讨论利率变化对企业投资决策的影响。有必要指出的是，在宏观经济急剧恶化或者急剧膨胀的情况下，投资边际效率曲线是会发生移动的。但是在大多数情况下，利率与信用仍然是制约投资的最重要的变量。同时，在资本市场快速发展的今天，金融财富占总财富的比重日益上升，利率的变化也会影响人们的消费决策，但是利率对消费的影响与投资是同向的，并不存在矛盾，所以本文的结论在考虑进消费的作用时并不用进行调整。这样，本文的讨论就转化为中央银行的货币政策如何影响利率水平。在凯恩斯的理论中，货币与金融资产被割裂开来，同时利率却又被认为是单一结构。随着金融深化的发展，这一理论越来越难以解释现实。

目录

内容摘要

第一章 理论文献回顾

第二章 新的货币传导框架

第三章 封闭经济下的政策意义

第四章 开放经济与经济全球化的影响

第五章 中国的货币政策传导

参考文献