我国短期利率的马尔可夫体制转换模型的实证分析

摘要

利率是金融市场最重要的价格变量。在各种不同期限结构的利率体系中，短期利率占着很重要的地位。它直接影响着各种固定收益证券及其衍生产品的定价，对于利率风险管理、资产定价、收益率曲线的分析也十分重要。另外，短期利率在货币政策传导中也处于主要地位。鉴于短期利率的重要性。对其动态行为进行研究具有很重要的意义。 由此，本文以银行间7天期同业拆借利率作为短期利率的代表，采用马尔可夫体制转换模型对其建模。目前，国际上已经有很多国家采用马尔可夫体制转换模型对短期利率进行建模，并得到了较好的解释效果。而国内目前用此类模型对我国的短期利率的动态行为进行分析的文章还很少。经研究发现，我国的银行间7天期同业拆借利率满足一个两体制的马尔可夫体制转换模型。在短期利率水平较低、利率波动较为平缓的时期，利率类似于一个随机游走过程：在短期利率水平较高、利率波动较为激烈的时期，利率显示出均值回复行为。 同时，由于标准的单位根检验对于含有体制转换数据的检验功效较低，本文采用了一种新的单位根检验的方法——马尔可夫体制转换单位根检验(以下简称MSADF)。经实验证明，该检验能够改善标准单位根检验的功效。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章 绪论

第一节 研究背景及目的

第二节 论文的结构组织

第三节论文的创新之处和不足之处

第二章 文献回顾

第三章 预备知识

第一节 关于AIC、BIC准则

第二节 马尔可夫体制转换模型

第三节ADF检验

第四章 实证分析

第一节 数据说明及初步描述

第二节 模型的估计与选择

第三节 模型诊断与解释

第四节 模型推广

第五节 影响短期利率的因素

第五章 结论

附录

参考文献

致谢