马尔可夫转换模型对我国证券市场指数的预测分析

摘要

应用马尔可夫转换二元正态模型对上证A股指数和上证国债指数日收益率序列进行相关统计分析。采用似然估计的方法,基于BIC信息准则,利用五状态马尔可夫(Markov)转换模型拟合二元时间序列。参数估计结果表明,上证A股指数和国债指数日收益率在不同状态下二元正态分布呈现多样化的特征。在样本期内,上证A股平均收益超过国债收益的两倍,但由标准差度量的风险相对应为十倍以上。在低风险状态下,上证A股指数和国债指数都能获得正的收益,在中等风险状态下,A股指数和国债指数的收益是不确定的,在高风险状态下,上证A股指数平均收益为负,而国债指数仍可达到正的收益。这些结论对于评估我国证券市场组合投资的绩效预测有重要的价值。