分析师跟进对代理成本影响的实证研究

摘要

近年来，公司治理方面的研究受到越来越多的关注，而代理问题是公司治理的主要内容。代理问题的解决方法分为内部控制机制和外部控制机制。Jensen andMeckling(1976)指出分析师能够起到对公司进行外部监管的作用。本文就是针对分析师所起的公司治理方面的外部监管效应进行研究。通过把分析师跟进与公司代理成本联系起来，探讨我国证券分析师在公司治理方面所起的作用，能在一定程度上推动我国证券分析师的发展，并为投资者提供一个新的衡量公司治理状况的标准，从而促进市场的有效性和规范化。
　　本文的创新之处主要体现在三点:第一，以往我国关于证券分析师的研究多集中在盈余预测的准确性和跟进行为等方面，而本文从代理成本的角度研究分析师跟进的公司治理效应，为我国分析师的研究提供了一个新的角度;第二，本文提出可行的模型对我国分析师与代理成本的关系进行实证检验，弥补了我国分析师研究在这一领域的空白;第三，本文采用了较新的数据对我国分析师跟进的外部监管效应进行研究。
　　本文提出假设，认为分析师跟进能够降低代理成本，并以2005-2010年上海证券交易所和深圳证券交易所A类上市公司作为研究对象，从管理费用率和资产周转率两个角度建立模型，运用描述性统计和回归分析法对代理成本与分析师跟进人数之间的关系进行实证研究。实证结果表明分析师跟进人数越多，管理费用率越小，资产周转率越大。也就是说，分析师跟进的确能够降低公司的代理成本。
　　但是，无论是对管理费用率还是对资产周转率，回归得出的分析师跟进人数的系数均较小，说明分析师对公司治理的外部监管效应虽然有效但作用不够强。这可能是因为我国的证券分析师发展时间较短，各方面都还不够成熟。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究目的及意义

1．3 论文结构

1．4 论文的贡献

第二章 理论基础与文献综述

2．1 代理成本

2．1．1 委托代理关系

2．1．2 代理成本的类别

2．1．3 代理问题的解决机制

2．2 证券分析师

2．2．1 证券分析师的定义

2．2．2 我国证券分析师行业的发展

2．2．3 证券分析师的国内外相关研究

2．3 分析师的监管效应研究综述

2．3．1 理论追溯

2．3．2 国外资本市场的经验证据

2．3．3 我国资本市场的经验证据

第三章 实证研究设计

3．1 研究假设的提出

3．2 研究变量的设置

3．2．1 被解释变量

3．2．2 解释变量

3．2．3 控制变量

3．3 模型构建

3．4 数据来源及样本选取

第四章 实证结论分析

4．1 描述性统计结果

4．1．1 被解释变量的描述性分析

4．1．2 解释变量的描述性分析

4．2 实证验证结果

4．2．1 分析师跟进水平对管理费用率影响的回归结果及分析

4．2．2 分析师跟进水平对资产周转率影响的回归结果及分析

第五章 研究结论与展望

5．1 研究结论

5．2 政策及建议

5．3 研究局限性与展望

参考文献

致谢