中国民营家族企业职业经理人的政治联系与公司绩效

摘要

公司的政治联系是近年来学者较为关注的问题，关键高管①的政治联系能为企业带来融资便利以及税收优惠等政策性好处，进而使企业有更好的绩效表现。
　　本文在借鉴前人研究的基础上，将政治联系的高管范围由原来的实际控制人、董事长、总经理(CEO)等关键高管扩充到职业经理人这一层面的高管，探讨在民营家族企业中，职业经理人的政治联系与公司绩效表现的关系。为了更好的研究职业经理人在发挥政治联系资源优势过程中的行为模式，本文引入了包括政府干预以及法律保护等地区制度环境因素。为了进一步研究职业经理人政治联系资源优势的发挥在不同类型家族企业内部的作用效果，本文引入了包括核心家族企业、远亲或复合家族企业两种家族企业类型。
　　本文以我国2004-2010年中小板和创业板民营上市家族企业样本为研究对象，实证研究了职业经理人的政治联系与公司绩效的关系。首先，考察职业经理人政治联系对公司绩效表现的整体效应，结果表明，职业经理人的政治联系与公司绩效呈正相关关系，即民营家族企业中职业经理人的政治联系能够显著提升公司绩效;其次，考虑地区的制度环境后引入政府干预和法律保护变量，结果发现，职业经理人的政治联系仍然正向影响公司绩效，且在政府干预越弱、法律保护越强的地区，职业经理人的政治联系越能提升公司绩效;最后，考虑民营家族企业的成员组合类型后，职业经理人的政治联系与公司绩效的正向关系仍然存在，且在核心家族企业中，政治联系对公司绩效的促进作用更强，而在远亲或复合家族企业中，则不利于职业经理人政治联系资源优势的发挥。进一步的研究还发现，当高管团队中含有远亲家族成员时，这种阻碍作用更强。本文的研究认为，民营家族企业中职业经理人的政治联系与关键高管的政治联系一样有助于提升公司绩效，但两者在发挥政治联系资源优势过程中的行为模式上存在差异。此外，职业经理人政治联系资源优势的发挥还受家族企业类型的影响，在研究职业经理人的政治联系时，还需要考虑来自家族成员层面的影响因素。

目录

声明

摘要

1 引言

1．1 研究背景与意义

1．2 相关概念的界定

1．2．1 家族企业

1．2．1 家族企业类型

1．2．3 职业经理人

1．2．4 职业经理人政治联系

1．3 研究方法与研究内容框架

1．4 研究设计思路

1．5 研究创新性

2 文献综述

2．1 对政治联系的研究

2．1．1 公司拥有政治联系是否具有普遍性

2．1．2 政治联系对公司绩效的影响

2．1．3 政治联系给公司带来哪些好处

2．2 委托代理理论与管家理论下的职业经理人研究

2．2．1 职业经理人与委托代理理论

2．2．2 职业经理人与管家理论

3 理论分析与研究假设

3．1 理论分析

3．1．1 民营家族企业推行职业化管理是大势所趋

3．1．2 民营家族企业发展困境致使民企寻求政治保护

3．1．3 地区制度环境影响职业经理人政治联系资源优势的发挥

3．1．4 家族企业类型影响职业经理人政治联系资源优势的发挥

3．2 研究假设

4 研究设计

4．1 样本选择与数据来源

4．2 研究模型

4．3 变量定义

4．3．1 因变量

4．3．2 解释变量

4．3．3 控制变量

5 实证结果

5．1 描述性统计

5．2 变量多重共线性检验

5．3 实证研究结果及分析

5．3．1 职业经理人的政治联系对公司绩效的影响

5．3．2 不同地区制度环境下，职业经理人的政治联系对公司绩效的影响

5．3．3 不同家族成员组合模式下，职业经理人政治联系对公司绩效的影响

5．4 稳健性检验

5．4．1 对于职业经理人政治联系的定义采用比例法

5．4．2 绩效变量采用公司的净资产收益率(ROE)

5．4．3 采用滞后的公司绩效变量

6 结论与进一步的研究方向

6．1 研究结论

6．2 局限性与未来研究方向

参考文献

致谢