短线交易的案例分析——对华夏建通诉严琳案的分析

摘要

自资本市场建立、发展以来,受利益驱使等原因,短线交易现象普遍存在是不争的事实。如何有效地进行规制,是一直困扰我们的问题。解决一个问题的前提是我们需要清楚地认识它、判断它。就短线交易制度而言,其中最关键的问题是目前短线交易的构成要件尚无清晰的定论。理论界和实践界对此只是头痛医头、脚痛医脚,尚无体系化的判断标准或方法。本文将通过对国内短线交易证券纠纷判决第一案——华夏建通科技股份有限公司诉严琳案的解析,来探讨短线交易的构成要件,以期为我国证券市场的发展、证券法制度的完善,献一份微薄之力。
　　在华夏建通诉严琳案中,主要的争议焦点是短线交易的构成要件。华夏建通认为,严琳在六个月期间买入、卖出本公司股票,构成短线交易,所以严琳买卖股票的收益应当归入公司。严琳认为,在买入股票之前,自己并不是华夏建通科技股份有限公司的股东,故自己不符合短线交易制度的特殊主体要求。同时,严琳认为自己是通过司法拍卖程序获得的限售股,对于限售股的解禁时间并不在自己掌控之内,故限售股不应属于构成短线交易的客体。综上,自己在六个月内买卖股票的行为并不构成短线交易,故差价的收益不应该归入公司,而应该归自己所有。受审法院认为,严琳买入股票之前,不具有股东身份,不符合短线交易主体的特殊身份要求;同时,严琳客观上缺乏利用内幕信息进行证券交易的条件,综上驳回华夏建通的诉讼请求。
　　本文通过对短线交易制度的法理分析,从该制度的立法目的、主体、客体、主观方面、客观方面、豁免方面,用系统的观点来重新认识该制度。笔者建议将短线交易的主体范围扩大,取消内幕交易制度与短线交易制度的主体差别,统一适用内幕交易制度的主体范围。短线交易客体,应该突破我国上市公司股票的限制,可以借鉴美国“股权证券”的概念。主观方面可以采取较主观的客观规则。客观方面应当从行为人行为的自发性,时间的控制性,是否获利了结三个方面考量。主体、客体、主观方面、客观方面判定的同时,都需要辅之豁免规定。本文借助系统思维方法来构建短线交易的构成要件,以期对短线交易制度的法律实践活动有现实的指导意义。

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引言

一、华夏建通诉严琳案的基本案情

二、本案的争议焦点

三、短线交易的法理分析

（一）短线交易制度的立法目的

（二）短线交易的主体

（三）短线交易的客体

（四）短线交易的主观方面

（五）短线交易的客观方面

（六）短线交易制度的豁免情形

四、华夏建通诉严琳案的研究结论

（一）从短线交易制度立法目的出发探讨本案

（二）以短线交易主体方面为视角分析本案

（三）以短线交易制度客体方面为视角分析本案

（四）以短线交易客观方面为视角分析本案

五、我国短线交易的立法完善

（一）明确短线交易主体规定

（二）明确短线交易客体规定

（三）明确短线交易主观方面规定

（四）明确短线交易客观方面规定

参考文献

致谢