宏观调控对股票价格波动冲击效应研究——以房地产股票价格为例

摘要

房地产业是一个政策敏感型、资金密集型行业，这两个特征将房地产业、政府宏观调控政策和地产股市紧密联系在一起。地产股市承担着房地产业筹融资、资源配置的功能，同时也是经济发展的晴雨表，发挥着经济预测、价值发现的功能，二者通过资金纽带，建立起了相互依赖、高度关联的密切关系，因此地产调控政策往往通过对地产股市产生影响来对地产市场发挥效力。本文借鉴国内外较为成熟的相关研究成果，运用Fast ICA、多元线性回归、统计检验等多种研究方法，运用Fast ICA从众多影响地产股价波动的因素中寻出关键性影响因子，并对其影响效力进行求证，全面科学的探究宏观调控政策对房地产股票价格的波动冲击效应从而为有效合理调节房地产市场做出科学的政策指导。
　　主要内容包括:(1)从理论层面概述了地产股价指数波动的影响因素——宏观经济政策、公司因素及其他;(2)采用快速独立成分分析法(Fast ICA)找到影响地产股价指数波动的潜在决定性因素:大盘走势和政府宏观调控政策;(3)借鉴相关研究成果和经济学理论，从理论层面分析了房地产市场政府宏观调控对地产股价指数影响的理论模型、政府调控政策对地产股价的影响途径等;(4)通过建立多元线性回归模型，就不同类调控政策对地产股价的长短期影响及影响程度进行实证研究，并利用创新性的残差杠杆图等验证方法证明模型建立的有效性，从而证明不同宏观调控政策对地产股指波动的不同影响;(5)在结合当前国家进一步加强房地产市场调控的背景下，提出宏观调控的政策建议。
　　本文的研究结论有:(1)土地调整政策、实施差别化房贷政策对地产指数的影响显著。(2)银行存贷款利率的调整、公租房建设对地产股指数的影响较为显著。(3)土地清算计税政策、土地增值税预征税率提升政策和提高二套房贷首付比例政策与地产指数走势负相关。
　　本文的政策建议为:(1)对银行利率、银行准备金率、公积金存贷款率等利率指标进行闭环调控。(2)有效引导房地产市场理性需求，保持合理的二套房贷首付比例和公积金贷款比例。(3)继续加强土地市场调控和监管力度。(4)推进以公租房建设为代表的社会保障性住房供给。

目录

声明

摘要

第1章 总论

1．1 研究背景与意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 国内外研究现状

1．2．1 国外研究现状

1．2．2 国内研究现状

1．2．3 国内外文献评述

1．3 研究内容与思路

1．3．1 研究的内容

1．3．2 研究的思路

1．4 研究方法与资料

1．4．1 研究方法

1．4．2 研究的资料

第2章 地产指数波动影响的理论分析

2．1 虚拟经济与实体经济间的关系

2．1．1 实体经济是虚拟经济发展的基础

2．2．1 虚拟经济反作用于实体经济

2．2 地产指数对于房地产市场的传递机制

2．3 调控政策对地产股价指数影响的理论基础

2．3．1 利率调控政策对地产股价指数影响机制

2．3．2 银行存款准备金率调控政策对地产股价指数的影响机制

2．3．3 货币供给量对房地产股价指数的影响机制

2．3．4 房贷首付政策对地产股价指数的影响机制

2．4 调控政策对地产股价指数的影响途径

2．4．1 调控政策影响地产股市资金的流向与流量

2．4．2 调控政策对房地产上市公司的影响

2．5 调控政策对地产股价理论分析结论

第3章 地产股价指数波动的影响因素研究

3．1 股价指数波动的影响因素

3．2 影响地产股价指数波动因素的独立成分分析

3．2．1 数据来源

3．2．2 样本选择

3．2．3 变量设计

3．2．4 分析方法

3．2．5 实证检验过程

3．2．6 检验结果分析

3．2．7 Fast ICA结论

第4章 地产调控政策对地产股价指数影响的实证分析

4．1 变量设计

4．2 样本选择和数据来源

4．3 实证检验

4．3．1 短期影响的实证检验

4．3．2 长期影响的实证检验

4．4 实证检验结论

第5章 结论与政策建议

5．1 研究结论

5．2 政策建议

5．3 有待进一步研究的问题

参考文献

致谢

攻读硕士期间的科研成果

附录

附录1

附录2

附录3