我国中小企业利用创业板市场融资风险防范法律制度研究

摘要

近年来，中小企业已经成为我国社会经济增长的巨大推动力，在我国国民经济发展中占有重要地位，对于我国经济的持续健康发展具有重大意义。然而，中小企业，尤其是技术型、成长型中小企业在快速发展的同时，面临着维持日常运营和长远发展所需要的资金的困境。而我国创业板市场的设立为中小企业融资开辟了新的途径，使得一些具有高技术性、高成长性且资金实力不够雄厚的中小企业通过在创业板上市获得资金支持和长远发展。然而根据世界主要国家创业板的实践经验以及我国的经验来看，设立创业板市场为中小企业融资并不能够一劳永逸，在为中小企业提供融资途径的同时存在许多风险。因此，对中小企业通过创业板市场上市面临的风险进行分析，并针对性地提出相应的防范措施就具有十分重要的理论意义和现实意义。
　　 本文首先系统地介绍了创业板市场的概念、特征和功能，并进一步定位了创业板市场的服务主体，即高成长性和高技术型中小企业。然后介绍了中小企业的概念及其划分标准，并对高成长性和高技术型中小企业进行详细界定，进而论述我国中小企业在融资过程中遇到的困难及原因。文章的第二部分介绍了我国以及境外几个最具代表性地区的创业板市场的立法框架和风险防范法律制度内容，力图通过对世界先进创业板市场制度的借鉴找出我国在创业板市场风险防范法律制度方面存在的问题。第三部分主要从创业板自身、中小企业、中介机构以及监管主体这几方面具体分析我国创业板市场存在的风险及问题。在第四部分中详细探讨了对上述风险进行防范的制度构建，以保证我国创业板市场的健康良好运行以及中小企业持续获得资金支持。
　　 通过对我国创业板市场的风险进行详细归类和分析，本文认为，我国的创业板市场要定位于一个与主板市场相互补充、部分业务相互竞争的支持中小企业融资的平台，来降低创业板市场本身的风险。建立起一套完整健全的法律法规体系，使得各项行为有法可依。更要建立起一整套包括上市公司遴选制度、灵活的交易制度、严格的信息披露制度、层次分明且科学高效的监管制度、完善的退市制度等创业板市场的各种制度，来防范上市企业风险和监管风险。同时培养合格的中介机构和理性投资者，降低创业板市场中参与主体的风险。

目录

摘要

前言

第一章 创业板市场及中小企业理论界说

第一节 创业板市场界定

一、创业板市场界定及其服务主体定位

二、创业板市场的特点

三、创业板市场的功能

第二节 中小企业界定及其融资问题

一、中小企业及其相关制度

二、科技型中小企业和成长型中小企业

三、中小企业在我国的地位和作用

四、中小企业融资现状及问题

第二章 境外创业板市场风险防范法律制度现状及借鉴

第一节 境外创业板市场风险法律防范制度现状

一、香港创业板市场

二、美国纳斯达克市场

三、英国AIM市场

第二节 境外创业板市场风险防范法律制度借鉴

一、我国创业板市场风险防范立法现状

二、对我国的启示

第三章 我国中小企业通过创业板融资风险分析

第一节 创业板自身的风险因素

一、创业板的超募风险

二、创业板上市标准风险

三、创业板的高市盈率风险

四、创业板保荐制度风险

五、创业板市场的流动性风险

六、创业板市场信息披露风险

七、创业板退市制度风险

第二节 中小企业自身风险

一、中小企业的成长性风险

二、中小企业的经营管理风险

三、信息披露制度风险

四、股价波动风险

第三节 投资者风险

一、投资者高估值风险

二、投资者结构失衡的非理性投资风险和流动性风险

第四节 监管主体风险

第四章 我国中小企业通过创业板融资风险防范法律制度建议

第一节 创业板自身风险防范法律制度建议

一、改革现行审核模式

二、制定合理的上市标准

三、建立竞价与报价混合交易制度

四、引入卖空交易机制

五、健全与完善保荐人制度

第二节 中小企业风险防范法律制度建议

一、实行独立董事制度

二、完善中小企业信息披露制度

第三节 投资者风险防范法律制度建议

一、大力发展机构投资者

二、加强投资者教育和引导

第四节 监管主体风险防范法律制度建议

一、政府部门的监管

二、证券交易所的监管

三、证券业协会的自律监管

结语

参考文献

致谢

声明