我国上市公司业绩预告制度实施效果的研究——基于提前释放业绩风险的研究

摘要

本文从业绩预告的信息含量出发，考察市场对业绩预告的反应。重点强调业绩预告可以提前释放业绩风险，从而更好的保护中小投资者的利益。
　　 首先考察了业绩预告制度的实施现状。以2009年发布年度业绩预告的444家公司为样本，分别按照预告的内容，业绩预告的详细程度，业绩预告的准确程度以及业绩预告的报出时间做了详细的统计分析。发现我国的业绩预告制度在实施过程中还存在亟待解决的问题。然后利用事件研究法对样本公司在业绩预告日和年报报出日的市场反应进行了实证分析。结果发现正式公告日后的市场反应程度明显小于预告日后的反应程度，这说明在预告时已经向市场传递了信息，将信息提前透露给了市场，预告在一定程度上为正式公告释放了风险。但年报的公布对市场仍有很大冲击，说明业绩预告仍然有待改进。
　　 在对比中美两国的业绩预告制度之后，针对实证研究中发现的问题，文章最后提出了限制预告时间、提高预告准确率、增加预告内容、保护预告发布者的改进建议。