市场时机、公司成长与资本结构:基于市账比的研究

摘要

本文在剩余收入模型评估企业价值的基础上,引入表示市场时机和企业成长性的两个新指标,从企业直接融资选择的角度考察了市账比在我国企业中的真实含义、成长性和市场时机对财务杠杆的影响.我们发现,市账比更多的是表示公司成长性而不是市场时机；市场时机理论对中国企业的融资行为缺乏解释力,这可能与我国的金融环境限制了企业抓住市场时机的能力有关；另外也发现,平均意义上,企业不会主动的发行权益或债务调整到企业的目标财务杠杆.