投资者特征与盈余公告后的漂移现象(PEAD)

摘要

本文以1999 年至2004 年的上市公司为样本,研究了不同类型投资者对盈余公告后漂移的影响.我们的结论是:以基金公司为代表的机构投资者对于好消息的理解要优于坏消息.具体表现在,对于好消息,盈余公告后机构投资者持有的股票的漂移小于散户持有的股票.并且这主要是由稳健型机构投资者引起.但对于坏消息,机构投资者持有的股票的漂移与散户持有股票的差异不明显.可能的原因是我国企业对于好消息和坏消息披露的方式和程度不同有关。