企业创新资源与融资结构:理论与实证——基于中国创业板的经验证据

摘要

从产业组织视角研究企业融资结构影响因素,大多是假定企业同质性前提下,根据其外在的要素市场特征研究融资结构的影响因素.本文在现有研究基础上,根据交易成本理论和信息不对称理论,从理论上分析了具有异质性特征的企业创新投入的人力资源、专有技术及专用设备、创新资金以及差异化产品等创新资源对融资结构的相互影响,并利用中国创业板上市公司样本数据进行了实证检验.研究发现:中国创业企业的人力资源、差异化产品、专有设备等创新资产三种创新资源与其负债水平呈相互影响的负相关关系.由于创新资金投入中存在大量的政府专项资金补助,降低了创新的风险程度和资本成本,使其与负债水平呈相互影响的正相关关系.