再论高管激励的有效性:风险与绩效权衡视角

摘要

基于风险与绩效权衡的视角,本文以沪深两市2006-2011年上市公司为样本,首先考察公司风险与公司绩效之间的关系,并进一步地检验高管激励对公司风险与公司绩效关系的影响.结果发现,公司风险与公司绩效呈倒U型关系,即存在最优的风险—绩效均衡点;且与现金薪酬激励相比,高的持股激励会导致高管更加的厌恶风险;进一步地从激励组合的角度考察发现,高管低的现金薪酬激励会促使高管提高公司的风险承担水平,但无论是高的持股激励,还是低的现金薪酬激励,都不利于公司绩效的提升.