中国上市公司经营现金流量操纵行为研究——兼对新兴市场和成熟市场现金流操纵行为比较研究

摘要

本文研究中国股市经营现金流量操纵行为。运用Burgstahler andDichev(1997)/Degeorge et al.(1999)方法和拟合优度检验以及最佳拟合曲线模型，通过考察1998-2005年间中国上市公司财务数据及1993-2005年间I/B/E/S数据库中中国上市公司的每股现金流量预测数据，本文发现：与以往“现金为王”、“现金流量不可操纵”的认识不同，企业报告的经营现金流量，也象报告盈余一样，受到了公司管理层的控制和操纵。rn 进一步的研究显示：(1)0点，(2)往年的经营现金流量和(3)分析师对现金流量的预测，是现金流分布的三个显著的阈值点。16.41％的报告微正现金流量的公司是通过操纵行为来达到目的的，另外，分别有16.64％和9.81％的报告微正变化和微正预测差异的公司同样是通过操纵行为来达到目的。对比分析显示，中国上市公司阈值点的现金流操纵行为要比成熟市场更普遍。