中国区域间资本流动性及其决定因素的实证研究

摘要

本研究考察了我国区域间储蓄投资相关性及其所体现的区域间资本流动性。截面回归模型分析显示，我国区域间资本流动性介于国际情形和发达国家内部情形之间，并且不断加强。但是，基于面板数据模型的实证结果表明，我国区域间资本流动性显得更弱一些，即使正在加强也较为缓慢。2003年以来，区域间的储蓄投资短期转化系数出现急剧上升，且明显高于高于长期转化系数，这是一个很有趣的“Puzzle”，虽然可以部分地解释为区域规模效应的影响，但更主要是因为我国经济结构的变化和区域间金融市场分割现象。在考虑经济周期因素和财政政策因素的影响后，我国储蓄投资相关性仍然较高，区域间资本流动性依然较弱。