开放式集合竞价在复牌价格发现中的作用——基于相同停牌原因但不同复牌方式股票的实证研究

摘要

本文运用深圳A股股票的停复牌和交易数据，对同一停牌原因，但采用不同集合竞价方式(封闭式与开放式)复牌的股票进行了比较研究。实证研究结果表明，对于因为同样原因停牌的股票，在复牌时采用开放式集合竞价会带来更多的交易量，有助于提高交易者参与集合竟价的积极性。同时，由于投资者参与复牌交易的积极性提高，采用开放式集合竞价能使复牌价格的调整幅度增加，包含的信息含量增加，价格的有效性增加。