资本账户自由化对发展中国家短期经济增长的影响:理论和实证

摘要

根据新古典经济增长理论，当一个国家的经济增长处于长期经济增长的均衡路径上时，单位有效劳动的资本增长率为0，此时促进经济长期增长的因素只有技术进步。当出现一个外生的冲击使得这个国家的单位有效劳动的资本增长率大于0时，这个时候这个国家的经济增长在短期内将高于长期经济增长。本文根据这个理论假设发展中国家单位劳动的有效资本低于世界其他国家单位劳动的有效资本，当这个国家开放其资本市场后，随着外资的进人，该国的资本使用成本将会降低，单位有效劳动的资本使用将会增加，此时经济的增长速度将会高于长期的经济增长，这就从理论上证明了资本市场自由化对发展中国家的短期经济增长有着正面的影响。在验证资本市场自由化对经济增长的正面影响时，为了消除全球有利的外生冲击对经济增长的影响，本文使用了差分内差分的计量方法，通过比较资本市场自由化虚拟变量和控制虚拟变量各自对经济增长的影响，结果发现在消除了控制虚拟变量的影响之后，资本市场自由化虚拟变量对经济增长仍然有着正面的促进作用。面板数据的实证结果表明，发展中国家在整个样本期间之内的平均经济增长率是1.7%，而在资本账户自由化期间的实际经济增长率会达到3.9%。