超能力派现行为下大股东利益转移问题的实证研究

摘要

本文从中国上市公司高度集中的股权结构特征出发,运用基于大股东与小股东利益冲突的代理成本理论和股权制衡理论构建二元Logistic模型并选取2000-2005年2369家A股上市公司为样本研究发现:第一大股东持股比例与超能力派现正相关,第一大股东持股比例越高,上市公司超能力派现的可能性越大,超能力派现是第一大股东从上市公司转移利益的工具;国有第一大股东与超能力派现正相关,但是这种作用不显著;大股东之间相互制衡机制作用的发挥依赖于一定的条件,当第一大股东持股比例小于或等于50%时,持股比例超过第一大股东持股比例50%的第二大股东能够对第一大股东利用超能力派现从上市公司转移利益的行为实行有效的制约。