大股东认购下的定向增发折价与利益输送行为研究——基于A股上市公司的数据

摘要

自从股权分置改革以来,我国资本市场上股权再融资方式发生了巨大变化,尤以定向增发的大幅增加最为明显。为何定向增发突然成为上市公司备受青睐的再融资方式,这种融资方式对于大股东来说是否具有私利可图,是否会侵害中小股东的权益,基于此文章选取2006-2008年有大股东参与的定向增发公司为样本,研究了定向增发折价与大股东参与下利益输送的关系,发现在大股东参与定向增发的情况下,大股东认购的比例越大,定向增发的折价水平越高,大股东的利益输送越明显。