不允许买空时基于均值和CVaR的效用最大化模型

摘要

本文利用CVaR方法代替方差或VaR来度量风险,建立了关于期望和CVaR的一般二元效用函数,进而研究了不允许买空时n种风险资产投资组合的效用最大化问题。首先证明了在一般凹效用函数的假设下不允许买空时效用最大化问题是一个凸规划问题,然后根据这些结论给出了具体的求解算法,最后作为结论的直接应用和说明,利用中国股票市场真实数据给出了一个具体的算例。