人民币汇率与我国证券市场价格动态关系的协整分析

摘要

本文以2005年7月21日至2010年1月28日之间的人民币兑美元汇率日交易数据和相对应的上证综指、深证综指为样本数据，通过协整关系检验、向量误差修正模型和格兰杰因果关系检验等计量研究方法对人民币汇率和证券市场价格动态关系进行分析。结果发现：我国人民币汇率与沪深股指之间存在长期协整关系，人民币汇率与股指之间呈正向关系，即证券市场沪深股指下跌，人民币反而升值，证券市场沪深股指上涨，人民币反而贬值；从长期来看，我国证券市场沪深股指波动是人民币汇率波动的格兰杰（Granger）原因，而人民币汇率波动不是沪深股指波动的格兰杰（Granger）原因；从短期来看，人民币汇率波动与沪深股指变化存在双向格兰杰因果关系，并且从显著性水平来看，人民币汇率波动对沪深股指波动的影响比沪深股指波动对人民币汇率波动的影响更加显著。