地点相近性与公司并购财富效应——来自我国上市公司的经验证据

摘要

本文分析地点相近性与我国上市公司并购财富效应的相关性.本文首次从地理经济学的新视角,以1998～2008年间上市公司作为收购方的国内非关联股权标的并购事件为研究对象,通过收购公司和目标公司地址测算出并购双方的地区距离,并将收购公司和目标公司间的地区距离位于100公里内视为地点相近性交易,结果发现:(1)收购方公司离目标公司距离越近,其并购财富效应越大,且这种关系归因于与地点相近性有关的信息优势,而非横向或纵向相关性并购引起的协同效应;(2)收购公司的最终控制人是中央政府和私人企业时并购双方地点相近性与收购公司并购财富效应间的正相关性越明显;(3)通过研发支出密度、规模、预先持股和年龄来界定目标公司信息不对称的严重程度时,随着目标公司信息不对称程度的增加,并购交易双方地点相近性与收购公司并购财富效应间的正相关性越明显.