消费波动、未预期通货膨胀与时变风险厌恶

摘要

本文将消费波动、未预期通货膨胀作为引起风险厌恶时变的基本变量，构建了基于消费习惯的时变风险厌恶定价模型。实证结果表明，上世纪90年代以来，我国居民形成了5年周期的消费习惯，同时由于引起时变风险厌恶的消费波动新息与未预期通货膨胀新息形成相互对冲，使得代表性主体的风险厌恶系数未出现大的波动。由此推论，如果发生经济滞涨的情况，投资者的风险厌恶情绪会由于叠加效应而大幅上升。