市场进入、政治联系与民营企业融资约束

摘要

国内学术界关于政治联系对融资约束影响的探讨一直不断深入，但从现有文献来看，鲜有有学者探讨市场进入（进入国家鼓励性产业）对民营企业融资约束的影响，以及市场进入（进入国家鼓励性产业）对政治联系缓解融资约束效力带来的影响。本文认为，不仅政治联系可以缓解民营企业所面临的融资约束，市场进入（进入国家鼓励性产业）亦可以，并且市场进入会影响政治联系缓解融资约束的效力，同样政治联系亦会影响市场进入发挥的效力。通过实证，本文得出结论：市场进入和政治联系均可以缓解民企的融资约束，并且政治联系的缓解效力在非鼓励性行业更为明显，类似地，市场进入的缓解效力在没有政治联系的民企中亦更加突出，政治联系对于缓解融资约束的效力稍微强于进入国家鼓励性行业。所以，本文建议，从缓解融资约束这个目的出发，民企在建立政治联系时需考虑市场进入的影响作用，同样，对于是否要进入国家鼓励性产业，民企也应该把政治联系因素对该行为的影响作用考虑在内，全面权衡成本、收益与风险。