我国商品期货保证金制度能有效控制风险吗?

摘要

本文将保证金调整分为临近交割日的保证金常规上调和风险时间的保证金应急上调，采用事件研究法和结构向量自回归模型(SVAR)，对上海期货交易所燃料油、铝和锌期货在两种情况下的持仓量、波动率与保证金水平之间的关系进行研究。结果显示，保证金常规上调后波动率和持仓量都下降；但保证金应急上调后，波动率和持仓量并未如期下降。这意味着，保证金能有效控制期货市场的违约风险，但对市场风险的控制作用非常有限。