Tunneling, Executive Pay-performance Sensitivity and Executive Turnover --- Evidence from China

摘要

随着现代公司制度的发展，公司所有权与经营权相分离，高级管理层与公司股东之间的利益冲突一直是公司治理中的热点话题，如何降低管理层与股东之间的矛盾成为了亟待解决的问题，高管业绩型薪酬和大股东监督被看作能够降低管理层委托代理成本的有效方法。但随着对大股东与中小股东之间的第二类委托代理问题研究地深入，在股权相对集中的资本市场中大股东与中小股东之间的利益冲突才是主要矛盾。大股东掏空这种“监守自盗”的行为使大股东站在了广大中小股东利益的对立面，而受业绩型薪酬激励的高管成为了大股东掏空行为的一股制衡力量，期待作为公司内部控制人的高管能够制约大股东的掏空行为。但大股东往往能够控制公司董事会，高级管理层人员的任...