Atratividade de Canaviais Paulistas Sob a ótica da Teoria das Opcoes Reais

摘要

Na atividade canavieira paulista constatou-se prejuízo económico entre as safras 2007/08 e 2011/12, fato que leva ao objetivo do presente estudo: responder por que estes produtores mantem-se no fornecimento de cana-de-acucar. Além da analise tradicional de viabilidade, o estudo incorporou à analise o uso da Teoria das Opcoes Reais, proposta que inclui no modelo de decisao a flexibilidade gerencial do investidor. Foram analisados dois projetos típicos de investimento em cana-de-acucar nas regioesde Piracicaba e Sertaozinho. Considerando-se o método do fluxo de caixa descontado, obteve-se estimativas que apontam para a atratividade económica do plantio de cana em ambas as regioes, haja vista a resposta positiva dos Valores Presentes Líquidoscalculados. Tais evidencias foram corroboradas quando da utilizacao da Teoria das Opcoes Reais, proposta que incorpora no modelo de decisao a flexibilidade gerencial do investidor. Ressaltam-se como principais parametros de impacto na viabilidade financeira de empreendimentos canavieiros o preco e a qualidade da cana-de-acucar e a produtividade agrícola. Acoes que visem ganhos de produtividade agrícola sao apontadas como motivadoras de ganhos financeiros, enquanto que, em termos de políticas publicas, cita-se a possibilidade de ajustes no sistema de precificacao da gasolina C e na tributacao dos derivados da cana-de-acucar.