DANS L'INVESTISSEMENT : RETOUR PROGRESSIF DES FONDS, RENFORCEMENT DE LA POSITION DES FONCIERES COTEES

摘要

La periode actuelle constate un regain d'interet pour l'investissement immobilier, specialement indirect et specialement au travers des fonds non cotes, a l'echelle europeenne. Au total, en 2010, les levees de capitaux par les fonds en Europe ont atteint 37 milliards d'euros. C'est, certes, un chiffre tres en retrait sur les niveaux atteints avant le declenchement de la crise, avec des levees dans ces annees approchant les 100 milliards d'euros annuels, mais cela montre que l'activite n'est pas asphyxiee et qu'elle se reprend progressivement. A titre de reference, les foncieres europeennes ont leve, en 2010,9 milliards d'euros. Les fonds sont donc non seulement actifs, mais preponderants a l'echelle europeenne. Les fonds allemands en particulier, qu'on avait pu craindre perturbes par les retraits et la gestion des periodes de fermeture/reouverture, semblent avoir passe le cap. Leur collecte a repris. La question de la liquidite a fait l'objet d'une regulation, prevoyant des periodes de "lock up", qui semble donner satisfaction aux acteurs. On sait que les fonds allemands ont, dorenavant, pris une orientation europeenne et que la France constitue leur premier marche d'investissement. Il va donc y avoir la un facteur de soutien du marche. Mais il va egalement en resulter un possible facteur de durcissement dans la lutte entre investisseurs, dont les foncieres cotees, pour sourcer des actifs. On peut egalement se demander si le regain d'interet pour les fonds ne va pas se traduire par une desaffection pour la Bourse.