Nowoczesne narzedzia zarzadzania finansami w przedsiebiorstwie gorniczym - czesc 12. Wydzielanie spolek jako metoda powiekszania ich wartosci

摘要

W ostatnich latach w gospodarce swiatowej jak rowniez i w Polsce obserwuje sie wzrost fuzji i przejec przedsiebiorstw. Procesy te prowadza do powstawania miedzynarodowych duzych grup kapitalowych mocno zdywersyfikowanych. Latwiej bylo zwiekszyc wartosc spolki poprzez restrukturyzacje wlasnosci niz przez rozszerzenie jej dzialalnosci gospodarczej. Stad podmioty gospodarcze stosowaly roznego rodzaju techniki polegajace na sprzedazy czesci majatku (divestitures), wydzielaniu spolek (spin off) lub kapitalow wlasnych (eguity carve out). Wymienione techniki sa wykorzystywane badz to w celu zapewnienia przyrostu cen akcji, badz tez dla transferow gotowki do akcjonariuszy. Celem artykulu jest prezentacja istoty, procedur i przeslanek wydzielania spolek ze struktur zlozonych podmiotow gospodarczych. Sa one malo rozpoznane w gospodarce polskiej, a nawet sa blednie rozumiane. Przedstawione techniki restrukturyzacji moga byc wykorzystane rowniez w spolkach Skarbu Panstwa. Akcje firm wydzielanych powinny trafic do Skarbu Panstwa. Spolki te powinny byc odrebnie prywatyzowane, a srodki z prywatyzacji powinny zasilac budzet panstwa.